□特约撰稿 李扬

　　上周伦敦铜价终于止跌反弹，市场人气有所恢复，而沪铜在上周四和周五的连续大涨也是对LME铜价的一种呼应，毕竟其前期跌幅明显大于LME铜价。本周一沪铜没有延续上周的涨势而出现高开低走的局面，一方面是由于LME铜价短期上攻欲望不强烈，不能有效地激活沪铜；另一方面则是由于央行上周五提高存款准备金率的利空所造成的。

　　值得注意的是，由于我国是主要商品消费国，央行上周五提高存款准备金率这种利 空影响在短期对市场的影响肯定会有的，但对于基本面强劲的品种来讲，中长期走势受此影响的可能性较小。例如：2004年4月的上调存款准备金，当时正处于牛市当中的各品种集体下跌，国家重点调控的电解铝受此影响最大，在随后相当长的一段时间内都没能走出这种利空打击的影响。而铜等基本面强势品种，在高位震荡，消化利空之后，再次延续了其牛市行情。

　　从目前的经济数据来看，世界经济整体运行情况还算比较良好，这对金属价格的中长期支撑作用应是有效的。但由于前期铜价的涨幅已经远远超出了市场的预期，处于这样的高价位，一旦出现风吹草动，则会很容易引发剧烈的震荡。从走势上观察，5月23日的长阳线和5月19日当周的长阴线，已经说明了多方阵营出现了松动。虽然后期的铜价还会继续受到基本面因素的支撑，但从近期铜价下跌的幅度和速度上看，这种支撑短期则难以有效地阻止铜价的继续下挫。在以往的走势中，每次LME铜价出现向下破位时，能够有效地刺激铜价重新上涨并创出新高的利多因素就是罢工题材，这种题材是最容易被多方利用，是多方手中最有利的进攻武器。但以往屡试不爽的罢工题材现在也不能有效地支撑铜价，这就需要我们更加警惕了。笔者认为目前铜价的回调应理解为是前期涨幅过大过快的一种修正而已，毕竟目前的需求强劲、供应量有限等基本面上的支撑，还不至于使得铜价迅速由牛转熊，彻底看空。

　　从数据指标来分析，政府采取措施紧缩信贷等措施，很大程度上是为了调整经济增长势头，是为了以后更好的增长，而并非意在减速。再联想到前期各金属品种持续的下跌，只能说明国际基金有着长远的预判性，虽然基本面因素决定一切，但由于国际基金对整个行业以及宏观面的理解具有先知先觉性，完全有可能在大多数人看清楚市场之前作出后期方向选择。

　　目前可以肯定的是：1、金属牛市目前仍未完结，后期仍然存在上涨空间和动能2、考虑到目前政策上的利空，以及国际基金战略性的调整仓位，铜价不太可能经常出现以往那种凌厉的攻势，在后期持续上涨的过程中会步履蹒跚。