□本报记者 袁小可

　　央行日前决定上调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。研究人员认为，此次调整对周期性敏感行业普遍构成压力，一些上市公司业绩将受影响，其中银行类上市公司受冲击最大。由于上调存款准备金率将抑制银行贷款扩张能力，减少债券市场的投资规模，这些都将降低银行类上市公司的利润和业绩。

　　银行贷款增速受制约

　　尽管存款准备金率的上调将在7月5日执行，商业银行还有比较充裕的时间调剂余缺， 但分析人士预计，下半年的贷款增速将不可避免受到制约，而贷款增速下降也将直接影响银行的净利润水平。

　　长江证券钱锟表示，上市银行2006年一季度的超额准备金下降明显，此次准备金率提高0.5个百分点，将使上市银行备付金更显局促。据测算，招行、民生以及深发展超额备付金将分别下降到2.24%、2.44%和2.36%左右，而浦发和华夏由于之前备付金比较充沛，备付率仍能保持在5%以上。

　　钱锟认为，备付率的下降、监管层的窗口指导都将制约下半年上市银行的贷款增速。若简单按照目前5倍的货币乘数测算由此而减少的贷款数，此次上调0.5个百分点的存款准备金率对华夏和深发展的净利润影响最大。她同时表示，要考虑之前上市银行的放贷速度以及资本充足率的情况。鉴于浦发和招商1至4月份贷款增速已经达到了全年目标增长的一半，钱锟认为上述两家公司年内基本能完成年初制定的新增贷款的目标，受准备金率调整的影响最小。

　　债券下跌影响银行利润

　　申银万国证券研究所的励雅敏预计在上调存款准备金率后，货币市场收益率将有所上升，债券价格将下跌至2005 年11 月左右的水平。一方面，货币市场收益率的上升将促使银行未来在债券投资和拆借回购上的收益率上升；另一方面，由于采用新的会计准则后，债券将按照公允价值计价，因此债券的下跌可能导致部分银行发生跌价损失计提，从而影响到净利润。

　　综合资金调拨和债券价格下跌对银行的影响，励雅敏认为此次上调存款准备金率对大部分上市银行的影响在3%以内。其中对招行和浦发的影响最小，对民生和华夏的影响其次，对深发展的影响较大。