□特约撰稿 江帆

　　未来占沪市1/4权重的中国银行周五就将在网上定价发行了。从最新公告来看，中行网下申购冻结资金高达1281亿元，超额认购倍数达19.57倍。那么本周究竟会有多少资金去申购中行呢？

　　机构投资者

　　参与热情高

　　众所周知，6月19日为股改全面启动之后首家新股上市日，但中工国际上市首日一度暴涨575.68％，却是大大超出了市场的预期，似乎为未来IPO的申购收益打开了想象空间。但在此我们也需要提醒机构 投资者的是，历史统计数据显示，超级大盘股上市涨幅均较为有限，低于年均值的居多（小盘股才有可能实现意外的高收益），因此对中行的预期不能过高。但中国银行将成为未来A股市场占据举足轻重地位的龙头大盘股，对机构投资者而言，我们认为短期收益是其次的，最重要的是通过申购中行股票不仅能低成本地、短时间地取得A股市场上权重最大的筹码，还可以为未来股指期货的推出提前作好准备。这是导致网下机构投资者参与热情空前高涨的最主要原因。

　　网上申购

　　估计冻结5000亿元

　　本周究竟会有多少资金去申购中行呢？我们认为，大同煤业、云南盐化和同洲电子这三家公司在上周合计吸引了3234亿元资金参与网上定价申购，较此前中工国际发行时的2046亿元增加近1200亿元，增幅约58%。这不但与市场想象中4500亿元左右的资金规模有一定差距，而且与历史上2001年中国石化发行28亿股A股曾冻结6400亿元的最高纪录差距甚远。由于上周三家新股是集中在两天内发行完毕的，因此3234亿元基本能反映出目前网上资金的总体情况。中行本周五网上申购最终将吸引超过3234亿元资金，但超出的幅度应该不会太大，估计最终的申购资金在5000亿元左右，中签率为1.93%。按照该中签率可测算出普通投资者只要拿出16万元左右，就能中1000股中国银行的股票。

　　中国银行的A股价格定位在3.5元至3.8元之间的可能性应该是最大的。由于目前新股上市当天就将直接计入指数，如果中国银行定位在3.5元，将直接使上证指数上涨2.66%左右，也就是42点。如果定位到3.8元，那么影响上证指数的幅度将达到4.3%，也就是72点左右。