史蒂芬·罗奇

　　摩根士丹利首席经济学家史蒂芬·罗奇昨日在沪认为，世界范围内流动性周期正在步入新的阶段，各国陆续推出的升息措施，将对资本的过度泛滥产生抑制作用。

　　罗奇表示，在过去几年内，资本过剩确实是影响全球经济和资本市场的重要因素。而其产生的主要原因是，上世纪末本世纪初，各国央行为了对冲美国经济泡沫破灭的影响，而向市场内注入了太多的流动性，这种错误的政策，导致了全球范围的资本过剩。

　　大量的资本充斥于各经济体和市场之间，导致了从股票市场到债券市场再到抵押借贷市场，以及美国房地产市场乃至全球房地产市场等陆续出现泡沫。从去年以来，新兴股市和商品期货也出现前所未有的牛市。

　　“但是，这个状况在近期已经出现了明显变化。”罗奇认为，各国央行都已经意识到了资本过剩对于经济的危害，并采取升息等货币紧缩政策，包括中国人民银行和日本央行等都在收紧货币。因此，相信伴随着各国紧缩政策逐步推出，市场内泛滥的流动性将得到回收，资本过剩的状况将逐步得到改善。

　　罗奇同时预计，货币紧缩政策将对资本依赖度较大的经济体产生更大的影响，比如美国。而以美国为最大出口目的地的中国经济也将不可避免地同时受到影响。

　　对于中国同样存在的流动性过剩的状况。罗奇的建议是进一步加强货币政策调控。“资本过剩对于任何经济体来说都不是好兆头。因此，央行有理由采取更积极的措施解决经济体内的资本过剩问题。我们已经看到中国央行采取了诸如提升贷款利率和准备金率的措施，但是还需要更严厉的措施。”

　　对于中国经济，罗奇还是继续保持着一贯的长期乐观。“总体来说，我们对于中国经济的长期发展始终抱有信心。”但他同时指出，以固定资产投资和出口的混合经济增长模式和庞大的经济规模将使得对于经济过热的调控政策有效性降低。