□杭州新希望 凌俊杰

　　经历了连续的阳线拉升之后，短期大盘已经显现出了一定的疲软态势，从昨日盘面分析，市场运行过程中面临着两大压力：一是前期密集成交区套牢筹码的解套压力，二是在市场徘徊不前的情况下，部分低位入场资金做多意愿有所松动，有较为强烈的套现欲望。尽管全天市场顶住了压力平盘报收，但后期面临的压力已逐渐显现，在1650一线久攻不下的情况，不排除大盘退而蓄势。对于中行申购资金的解冻，我们认为 ，从长期来看将为股市带来新的动力，但短线看，由此次反弹的性质决定了它对大盘的影响将不会太大。

　　震荡反弹源于短线超跌

　　大盘在6·14探底1512之后震荡回升，短线涨幅达到100余点，并形成多条阳线组合上攻的势头，俨然一波像样行情的产生，但从市场的运行环境以及交投情况来看，我们更应该将其定义为超跌反弹。历史套牢筹码的涌出再加上IPO的加速推进是大盘冲击1700点失败的主要原因，其后展开了剧烈调整，短短6个交易日跌幅高达150点。但值得注意的是，由于市场仍处在牛市的气氛之中，投资者高涨的热情以及大盘形成的中期趋势存在推动大盘反弹的能力，因此产生反弹在情理之中，而其间政策面对市场的积极扶持更是推动这种反弹深入的基础。因此，目前行情成交未能有效放大已经很能说明问题，行情要进一步向前有待政策面的变化和其他一些条件的配合。

　　迎新资金解冻面临选择

　　中行申购资金的解冻被市场寄予厚望，多数投资者期待着它能够改变短期大盘交投不活跃的状况，发动新一轮行情，成功突破市场的中期阻力位，再创新高。但如果对这批资金的来源和性质以及目的进行分析，我们认为不应该有太高的期望。

　　一方面，通过对中行发行前后市场的成交对比可以发现，成交量并没有发生显著变化，这表明迎新资金的进入是有一定布局的，主要目的是冲着新股而去，并不单独为了中行，中行发行与其说是对资金形成抽离，不如说是对迎新资金进行了摸底，试了一下深浅，接下来IPO的加速推进仍将把这批资金继续留在场外，这种打新股的低风险盈利模式正逐渐形成，后期改变运作方向的可能性较小；另一方面，这批资金来源广泛，目的虽一样但性质不一样，解冻之后为数不少的一部分资金将留在场内继续运作，但一部分资金将撤离市场，因此尽管看起来解冻资金数额庞大，但能否真正为二级市场所利用还有待进一步观察。

　　最后，短期大盘经历连续反弹之后累积了较大涨幅，稳定性有所降低，技术面上有调整要求，财富效应的吸引力有一定降低，能够留下来的那部分申购资金解冻之后很可能因市场走势尚未十分明朗而放弃短期机会，场外观望，等待新的机会出现。

　　后市仍将维持强势格局

　　通过上述分析我们可以发现，短线市场面临的环境中性偏淡。而随着7月份半年报披露即将展开，多数个股的价值回归将导致市场面的调整压力增大，这种压力对短期大盘将逐渐发挥作用，制约后市表现。但鉴于政策面对市场的强烈支持将有效对冲部分基本面带来的影响，后市仍将维持一个强势格局，1600上方到1650一线有望成为市场震荡运行的区间。操作方面主要规避个股基本面风险，对于中期业绩优秀，短线调整幅度过大的有色金属板块、地产板块以及商业板块等可以重点留意。