嘉宾精彩观点摘要 ●投资者可在股改权证上市最初5个交易日卖出
●即将到期的权证都会价值回归,但要注意炒作
末日轮现象
●目前的权证结算方式是证券结算型,权证行权获
益需要先付出购股成本
●目前大部分的权证高估,以卖出策略为主
●目前认沽权证风险较大,应以关注认购权证为主
●要挑出最牛的权证就要挑选出最牛的股票
●看好万华、五粮液、鞍钢三大认购权证
●主持人:上海证券报 张勇军
●访谈嘉宾
黄文卿———复旦大学金融学硕士,国泰君安证券衍生产品部高级研究员,从事结构化产品开发和衍生产品的研究工作。
杨海成———海通证券研究所金融工程部衍生产品高级分析师,数理统计专业博士。
主持人:今天上海证券报&中国证券网“上证第一演播室·理财总动员”节目,请两位权证专家与投资者共同探讨权证投资话题。
股改权证如何处理
主持人:能否通俗易懂地解释一下权证?
杨海成:权证是一种金融衍生品,是一种权益,投资者有权在行权期间按照执行价格购买或者出售所对应的正股。
黄文卿:就如手机一样,接听电话是基本功能,此外还有其他多种功能。一般投资者可以简单地把权证看作杠杆炒股工具,而实际上,权证还有套期保值、风险管理、资产配置等多种功能。
主持人:今年股民学校信箱的提问中,问得最多的是,股改得到的权证该如何处理?
黄文卿:权证是不是该抛,投资者可以参考理论价值。保荐机构给出的开盘参考价,一般就是该权证上市之初的理论价值。如果市场价格明显高出理论价格,建议卖出权证。一般来说,投资者可在权证上市最初的5个交易日选择合适的价格卖出,这样既可以避免权证泡沫破灭的风险,又可以分享股改权证所带来的收益。
到期权证如何应对
主持人:最近有好几个权证马上要到期了,投资者应该如何应对?
杨海成:即将到期的权证都会价值回归,但要注意,在海外市场,往往会有炒作末日轮的现象,即将到期的权证,特别是价外权证,其绝对价格很低的时候,大量资金会来炒作,这样炒作的风险很大,参与资金很可能血本无归,建议投资者谨慎对待。如果现在还持有的话,应以卖出为主。
主持人:投资者如何计算权证到期的价值?
黄文卿:到期时的权证值多少钱,是很容易计算的。例如,万科认沽权证的行权价格是3.73元,如果到期时万科跌到3元钱,那么权证就值0.73元。现在的宝钢权证卖出去是9毛钱,如果不卖的话持有到期,要拿回9毛钱,那么宝钢就要涨到5.1元。如果投资者觉得两个月的时间,宝钢不能涨到5.1元,那么他就应该现在把权证卖掉。
杨海成:在行权时,投资者要注意,目前的权证结算方式都是证券结算型的,若到期日宝钢权证是4.25元,并不是说投资者可以简单地获得5分钱,而是投资者需要再拿出4.2去买宝钢的股票,然后再在这个市场上卖出。所以还需要额外的资金投入来实现这5分钱的收益。 (下转C2版)