如何利用权证实现更高收益

　　多关注认购权证

　　主持人：近期权证该如何操作？

　　黄文卿：权证的操作策略还是要具体情况具体分析。在目前情况来看，大部分的权证价格还是比较高的，权证还是以卖出的策略为主。

　　杨海成：目前的权证市场还是处于高估的状态。个人认为风险主要体现在认沽权证上。尽管从隐含波动率等技术指标上来看，认购权证的高估程度还要更大一些，但目前认沽权证的内在价值多为0，且部分大比例发行的认沽权 证，到期日行权的话，巨大的行权压力会拉高股价，进而降低权证的价格，而认购权证很多都具有较高的内在价值，因此从将来可能受到的损失来看，认沽权证的风险较大。因此，建议投资者以关注认购权证为主。

　　读者：“权证＋正股”如何实现套利？

　　杨海成：因为目前在市场上不允许卖空，这种权证套利方式只有认沽权证加正股的形式，认购权证做不了。比如认沽权证价格低估的时候，可以买入正股和认沽权证做组合，在三四月份的时候市场有这么一个机会，就是华菱权证和沪场权证。权证加正股，投入资金总和少于权证的行权价，这就可以保证到期的时候，即使股票下跌，也能获得一个保底收益，现在这两个机会已经没有了。

　　看好三个权证

　　读者：嘉宾看好哪些权证？

　　杨海成：未来的权证市场在几个月之内，还是震荡下行的趋势，不乏部分有一些大幅度的反弹。还要注意末日轮的炒作，比如万科，跌到1分钱后，若反弹到2分钱，则是百分之百的涨幅，肯定会吸引一批高风险资金。还要提醒投资者注意行权比例，比如茅台权证行权比例是4：1，万华是1：1.41，如果投资者没有注意行权比例，则会误导自己的投资行为。个人建议关注万华认购权证和五粮认购权证，当然，前提是投资者对正股有信心。除了关注权证，权证概念股也可以关注，如华菱管线就不错，由于行权压力的原因，到期日很可能股价能站在行权价上。

　　黄文卿：要挑出最牛的权证就要挑选出最牛的股票，对于目前权证，我个人建议，对于绝大多数的权证还是应及早卖出。对于想长期持有权证的投资者，应该买那些溢价率低的权证。所谓溢价率，就是正股要涨（跌）多少，你买的认购（沽）权证才能保本。溢价率=（权证价格＋行权价格－正股价格）÷正股价格。目前，万华认购权证、五粮液认购权证的溢价率都在10%以内，如果投资者看好相关正股的话，可以考虑购买。

　　主持人：假如允许你买权证，你会参与哪些权证？

　　黄文卿：目前能给我选择的权证品种不超过三个，我会考虑万华认购、五粮液认购、鞍钢认购等，上述权证相对具有些投资价值。

　　（文字整理 张勇军）