□申银万国 桂浩明

　　对于本周三中国银行A股的上市，应该说投资者都已经有了足够的思想准备，而且都认同了这样一个事实将会发生：随着中国银行开盘价的出现，上证综合指数将大幅度地跳空高开，从而形成一个巨大的“中行缺口”。而由于这个缺口的存在，沪市1700点大关将不攻自破，股指甚至因此会逼近1800点关口。股指一下子上涨这么多，这种事情在历史上是很少见的，其影响也的确不可忽视。

　　目前整个大盘走势较强，因此 “中行缺口”不可能被封闭

　　过去，沪深股市也都有过这种特大盘股票的上市，最近的例子是长江电力，它在2003年11月份上市。虽然长江电力上市时的流通市值也不算很小，但是它的总股本则不能算特别大，因此其上市对指数的拉动作用并不明显。而且由于当时整个大盘还处于弱势之中，股指仍然在下降通道中运行，因此长江电力股价高开所形成的不大的跳空缺口，很快就因为整个大盘的下跌而被封闭，所以在K线图上也就没有留下什么“长电缺口”。但是，这次的情况不同，中国银行虽然这次上市的股票数量不是很多，可是其A股股本很大，这足以撬动大盘上涨几十点。而且考虑到现在整个大盘走势又比较强，因此“中行缺口”也就不可能被封闭。对于广大投资者来说，这是从来没有遇到过的情况。

　　“中行缺口”不会对后市的走势带来实质性影响

　　那么，这种缺口的出现对市场会产生什么具体的影响呢？有人认为，由于股指瞬间走高，这会让部分投资者产生认识误区，导致盲目入市行为的出现。同时，这也会给部分准备做空的机构提供一个从容减持股票的契机。这样的分析看上去很有道理，在部分投资者的印象中，过去也的确有过在大盘股走高、股指向上攀升之时却有机构在出货的情况。但是，客观而言，如今再要发生这种事情，可能性是很小的。为什么？原因在于还没有等到中国银行A股上市，人们对其上市可能产生的影响，已经搞得很清楚了，大家都知道届时上证综合指数会出现跳空高开。而这样一来，也就不会有人因为那时股指高开而误以为大行情来了。既然不会有人因为中国银行的上市而改变自己的投资行为，那么即便有部分机构要在这个时候出货，它也不可能受到指数异动的“庇护”。因为对于整个市场而言，除了上证综合指数上了一个台阶之外，别的方面并没有什么大的变化。

　　当然，说没有大的变化，这是相对的。市场上一下子多了34亿多股银行股，增加了上百亿元的流通市值，这毕竟还是会对市场格局产生某些影响的。但是，实事求是地说，对这个影响，既不应该忽视，也没有必要太看重。以目前的市场规模以及资金潜力来说，吸纳、消化这部分新股，并不是什么困难的事情。在这个意义上，对于中国银行上市可能给大盘所产生的作用，也许实际上并不像人们原先估计的这样强烈。“中行缺口”的出现，只是在特殊情况下的产物，它不会对后市的走势带来实质性的影响。同样的，市场多了一个中国银行股票，也不会因此而改变其原有的运行轨迹。在海外市场上，新股上市通常并不是一件很轰动的事情，而且哪怕是大盘股，其对市场的影响一般也是很有限的。这是市场成熟的结果，随着境内市场的不断发展，它对新股上市的承受力也会越来越大，今后也会以越来越平静的表现来迎接新股。

　　随着中行股价慢慢稳定，市场会在既有的轨道上运行

　　可以想像的是，中国银行上市的最初几天，必然是市场关注的一个焦点，成交会很活跃，股价波动也相对比较大。但是，随着时间的推移，中国银行的股价会慢慢稳定下来，成交也会有所清淡，这是中国银行股票的特征决定的。而这种状况的出现，实际上也就是市场完成了对中国银行股票的接纳。这以后，市场会更清晰地表现出在既有运行轨道上运行的趋势。也许做到这一点并不需要太长的时间，到那时，“中行缺口”除了统计上的意义以外，恐怕是没有更多的价值了。当然，话也要说回来，由于有了中国银行这样的大盘股，市场发展的步伐会更坚实、更稳健一点。而需要明确的是，这样的运行都还是处在原有的格局之下。