G全兴（600779）作为我国最著名的白酒生产企业之一，品牌价值和行业垄断优势相当突出，“全兴”品牌荣获中国驰名商标，“全兴大曲”多次荣获“中国名酒”。尤其值得一提的是，公司的“水井街酒坊遗址”是全国重点文物保护单位，素有“中国白酒第一坊”的美誉，并获得国家质检总局颁布的“国家原产地域保护产品”称号，是我国第一个获得“国际身份证”的浓香型白酒类产品。集团公司主导产品水井坊的专利、商标和水井酒坊遗址的土 地使用权、管理权和开发权等注入股份公司，极大地增强了其无形资产价值和品牌资产的价值，保证了公司资产的完整性。同时公司着力培养“天号陈”和新型“全兴大曲”等新品牌，以确保公司未来主业的稳步健康增长。新近推出的“全兴大曲虹彩装”、“全兴大曲祥云装”两款产品，上市后即受到广大消费者的喜爱，有望迅速扩大规模，形成新的利润增长点。

　　针对国家酒类税收政策的调整和市场竞争态势的变化，全兴股份以“水井坊”为高端标志性产品，由中低档酒类产品为主向中高档酒类产品为主的结构调整已见成效。公司产品“水井坊”已成为国酒一线品牌，水井坊已进入成长期，有望逐年增长，近年公司调整产业投向，将制药资产置换，集中发展主业，主营业务利润率明显提高。在坚持以名优酒为基业的前提下，全兴股份充分利用地处省会城市的区域优势，以增值潜力巨大的存量土地资源为依托，拓展经营范围，积极稳妥地进入房地产开发领域。大股东注入的原成都全兴酒厂61亩成片土地位于成都黄金地段，作价1.22亿元，该地产已升值5亿元，将成为公司未来业绩增长的催化剂。公司房地产业务从2006年将为公司业绩增长提供强大支持，预计公司2006、2007、2008年三年将为公司带来3亿元的净利润。

　　该公司水井坊白酒已被列为我国第一家受国际法保护的“原产地域保护产品”，成为不可替代的酒业瑰宝。今年一季度白酒销售收入1.7亿元，毛利率85.16%，一季度净利润同比增长2.5倍，盈利能力强劲，成长性突出。2006年公司将进入持续稳定增长阶段，目标是未来3年保持20%的复合增长率。股改中，集团还承诺今后3年内分红比例不低于90%，是目前承诺分红比例最高的公司。随着我国酒类消费正逐步向高档酒转移，公司将迎来更大的发展机遇，特别是白酒价格的持续上涨，更直接提升公司的业绩。该股的成长性已引发中原证券、盖茨基金、湘财合丰和华富优选等实力机构的增持。预计公司2006年每股收益0.3元，目前股价尚未高估，该股震荡上行态势明显，近期调整充分，中线逢低积极关注。

　　（华泰证券 陈慧琴）