金融指数日K线图 　 昨日收盘价（元） 预期06年每股净资产（元） 预期06年每股收益（元） 预期 市净率（倍） 预期 市盈率（倍） 招商银行 7.56 3.52 0.42 2.15 18.0 浦发银行 967 4.58 0.83 2.11 11.7 民生银行 4.27 1.78 0.35 2.40 12.2 华夏银行 4.49 2.78 0.38 1.62 11.8 　　数据来源：申银万国研究所 　　部分银行股估值水平一览 　　中国银行闪亮登场，但其他银行股却出现大跌，导致金融指数也大跌3.81%

　　特约撰稿 南 水

　　中国银行昨日的亮相并没有给沪深两市其他的银行股带来多大“福音”，相反，银行股出现了深幅调整的走势，其中G招行下跌4.30%，G浦发下跌4.54%，G民生下跌4.90%。仅有深发展A则借助业绩的预增而逆势走高，小涨0.12%，但由于G招行、G浦发等银行股的下跌，从而使得金融指数在昨日急跌3.81%，成为昨日A股市场领跌的行业指数。

　　巧合的是，昨日中国银行的H股股价收于3.550港元，下跌0.125港元，跌幅为3.40%，这与昨日金融指数3.81%的跌幅较为接近，与之同时，建设银行H股也下跌2.80%。而且，昨日中国银行A股的收盘价3.79元较中国银行H股的3.55港元也相当接近。由此可见，银行股的A+H所带来的联动效应十分明显。

　　树立估值标杆

　　也就是说，昨日A股市场银行股的下跌可能是受到H股调整的联动效应影响。但是，从A股市场本身的角度来看，昨日的深幅调整也是水到渠成的调整。分析人士指出，因为G招行、G浦发等银行股在前期出现的上涨，很大程度上是因为中国银行即将上市所带来的比价效应，由此可见，中国银行的上市是A股银行股上涨的动力，但随着中国银行成功登陆A股市场，A股银行股板块的上涨题材业已兑现，所以，银行股昨日出现调整也在情理之中，况且中行A股昨日的走势也是高开低走。

　　中国银行上市首日没有出现乐观人士所预测的高开高走的走势，3.79元的收盘价较3.99元的开盘价下跌了5.02%，一根较长的阴K线极大挫伤了投资者持有银行股的信心。同时，其他银行股的走势也受到了抑制，只能回落整理，以维持相对合理的估值优势。

　　估值基本合理

　　现在投资者最关心的问题是，经过周三的大跌之后，银行股还会大跌吗？对此，有两个因素值得考虑，一是中国银行是否具有进一步的调整空间？二是银行股的估值是否合理？

　　就中国银行3.79元的收盘价来说，申银万国证券研究所的一份研究报告指出，中国银行在2006年的每股收益有望达到0.136元，每股净资产有望达到1.38元，目前对应的动态市盈率、动态市净率分别为27.87倍、2.74倍，处于相对合理的估值区间。市场人士的基本判断是，中国银行虽然缺乏强劲有力的上升空间，但也缺乏进一步深幅调整的空间。

　　就出现调整走势的银行股来说，也具有同样的特征。以G招行为例，中信证券的报告预测，其2006年的动态市盈率、动态市净率分别为17.96倍、2.70倍，如果能够顺利发行H股，其2006年的动态市盈率会迅速下降至2.20倍，估值相对合理，在这样背景下，银行股难以深幅回落。

　　当然，一方面是银行股目前缺乏成长空间可供期待，另一方面则是估值合理，因而主流资金也缺乏进一步追捧的激情，所以，银行股在近阶段可能会维持着窄幅震荡。