![](../../../images/2006-07/06/1152121750640BM0706A07001_b.jpg) | 特约撰稿 秦洪 |
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昨日中国银行顺利登陆A股市场,正如市场所预期的那样,收盘于3.79元,定位相对合理,这也意味着中国银行在短期内难有大的波动空间,这也利于上证综指站稳千七上方。但不可忽视的是,在有利的背后却有着一些隐忧。 “挤出效应”稀释推动力
从昨日盘面来看,当中国银行高开于3.99元时,上证综指高开73.67点,但随后就出现了高开低走的走势,最终收盘时上涨37.01点,出现如此走势,一方面是因为中国银行的高开低走,但另一方面也与中国银行上市所形成的“挤出效应”有关。即因为中国银行的上市引发了资金的重新配置,引起了资金流向的改变。
对银行股来说,由于部分基金对银行股的资产配置有着一定的投资比例,如果配置中国银行,就可能会抛售部分G招行、G民生等银行股,以维持对银行股投资比例的稳定,如此就推动了银行股的调整,昨日银行股的下跌就有着这方面的因素。
同时,由于中国银行又是典型的一线指标股,对于指数基金来说,无疑会腾出更多的仓位给中国银行,从而引起指数基金在指标股或权重股之间的重新分配,一进一出之间往往会给A股市场带来波动,昨日的50ETF一度接近跌停、中国石化等一线指标股的下跌均有着这方面的意味。这样一来,就稀释了中国银行上市对指数的积极推动力,“挤出效应”对指数产生的压力将稀释中国银行对指数的带来积极推动力。
更为重要的是,中国银行的上市还可能推动原先热门品种出现边缘化的趋势,就如同G招行、G浦发等优质银行股的加盟A股市场之后,深发展被边缘化一样。因此,可以推断的是,一些竞争优势不明显的银行股和那些产业前景不明朗的一线指标股,极有可能被边缘化,从而对A股市场的走势产生一定的压力。
上证综指研判价值降低
不管怎样,由于中国银行的上市令指数产生一定的失真,而且后续还有更为庞大市值的大型蓝筹股加盟A股市场,比如说市场预期的中国石油、中国铝业,甚至工商银行、建设银行等,如此一来,上证综指对A股市场趋势的研判意义将有所下降,因为一级市场与二级市场的价格差将对指数产生较大影响,而二级市场内部的价格差在指数中的反映会有所减弱。
正因为如此,有业内人士将目光投射到深证综指,因为深证综指在近年来一直未有新股加入,所以,更能够体现出深市二级市场的股价运行趋势,具有较强的研判参考价值。不过,可惜的是,由于深市一直没有新股加盟,也意味着深证综指难以反映新兴产业对A股市场的推动力,而A股市场也是产业发展的晴雨表,因此,深证综指固然可以真实反映存量上市公司的二级市场股价趋势,但却难以反映新兴产业对二级市场趋势的推动力。
所以,在未来的指数研判上,极有可能要用沪深300指数,一方面是因为新股上市后,在短期内不会迅速纳入到沪深300成份股,从而保证了沪深300指数更能够反映存量上市公司二级市场股价趋势,另一方面则是因为沪深300指数是吐故纳新,有利于吸引新兴产业、新上市公司所代表的新生力量,更能够推动A股市场对宏观经济的晴雨表作用。