□本报记者 岳敬飞

　　停牌近两个月后刚复牌数日，关于*ST科龙拟回购A股并退市的传闻，开始在坊间流传。针对上述传闻，海信集团总裁、科龙电器执行董事于淑珉日前对《上海证券报》记者表示：“不可能的。没有这个方案，也没有这个意见。”

　　然而，多位家电行业分析师均表示，与股改相比，科龙回购A股并退市，对海信而言理论上要合算得多。

　　一位长期研究科龙的券商分析师称，科龙若回购A股并退市，对海信集团至少有两大好处：其一，退市将无需进行股改，从而可彻底解决股改或将导致的股权稀释问题。此前，海信花了6.8亿元收购了科龙26.43％的法人股。参照市场平均对价水平，如果科龙的股改方案为10送2，海信持股比例将下降到22.51％；如果10送3，其持股比例则将锐减至20.55％。另一方面，海信如若不送股，而以资产重组的方式进行股改，但流通股股东投票时，必须认定海信注入的是优质资产，股改方案才可能获得通过。按照科龙此前公告过的计划，海信打算将海信空调全部资产和海信冰箱业务55％的股权注入科龙。但该起资产置换对科龙意义不大，因为海信空调和海信冰箱的毛利率均远低于科龙。因此，科龙若想在支付股改对价时打重组牌、资产置换牌，恐怕行不通。上述因素综合决定，科龙A股退市或为解决科龙股改难题上佳之选。其二，A股退市之后，科龙尚有H股上市资格，科龙的壳资源价值不会丧失，这也正是传闻所称科龙打算以“回购A股方式”退市的主要原因。

　　对于科龙回购A股并退市的可能性，中金公司一份研究报告称，科龙有意退出A股市场，并保留H股的上市地位；A股退市可能引发H股全面要约收购，能否获得香港联交所豁免要约收购尚未可知。报告分析称，科龙若以7月3日复牌前最后一个交易日（4月28日）的收盘价为基准价，溢价10％（即2.62元/股）回购A股，需支付收购款51776万元，回购后海信持股比例将上升至46.04％；若溢价25％，亦仅需支付58837万元收购款。此前，海信6.8亿元收购科龙26.43％的股权时，每股收购价约等于2.59元。