□武汉新兰德 余 凯

　　周二，离收盘十分钟时间里，中国银行上涨约2%，带动银行股集体发力，盘整了近四个交易日的沪指摆脱与五日均线胶着的状态，向前期高点进发。我们认为，银行股的走强，与良好的行业基本面不无关系，在4月份贷款加息后，年内存贷款再次加息的可能性较大，息差也将会加大，同时，随着混业经营步伐的加快，商业银行在零售业务、中间业务、债券投资方面的收益将会进一步增加，非利息收入占比也将会提高， 良好的业绩将成为银行股走强的源动力。

　　中国银行尾盘的拉抬无疑在一定程度上再度提振了市场做多的意愿。作为目前深沪两市最大权重的“巨无霸”，该股的表现对于股指运行也产生重要影响。自7月19日起中行将纳入上证180、上证50、沪深300、中证100和小康指数样本股，目前已有不少指数基金存在，将陆续配置中国银行，另外，并不是所有股票型基金在申购中行过程中均达到了理想的中签率，有进一步配置中国银行的内在要求，在短期消化首发中签获利盘后中行将震荡上行。

　　支持中国银行股价上攻的另外一个原因是具有“垄断国内优质高端客户资源、在批发与零售市场拥有垄断定价权、拥有外汇业务的业务特许权、背靠中央政府的国家特保权”等四大优势。预计上市融资后，今后两年中行的贷款规模将会加速扩张，净利差收入可能会保持20%以上的增长。

　　在人民币持续升值的前提下，金融资产的估值理应有适当的溢价。另外，今年多家银行还将上市，有望成为银行股的上市年，继中行成功在A股市场上市后，下半年预计还有南京商业银行、兴业银行、工商银行等陆续在A股市场上市，届时A股市场上市银行将包括国有银行、股份制商业银行、城市商业银行等。鉴于中行两地上市以及G招行下半年将发H股，H股股价波动将更直接牵动A股股价，进而带动整个银行板块的股价联动。A股银行股估值将会进一步向H股靠拢。而香港本地上市银行估值均高于内地银行，不排除内地银行与之接近的可能性。

　　当然，目前市场的不利因素也较多，这将在一定程度上抑制银行股对大盘的影响，不利因素主要体现在以下三个方面：

　　一是新股发行、上市速率的提升，特别是多个大盘股发行的预期较强烈，将对市场资金面构成较大的压力。

　　二是上半年市场整体上升幅度较大，位列全球股市第一，累积了众多的获利资金，这些资金有获利兑现并参与申购新股套取无风险收益要求。

　　三是近期又是上市公司半年报的公布阶段，从上市公司前期业绩预告整体情况看，业绩预亏预降的公司占据了较大部分，这预示着可能将有很多成长性较差的上市公司面临较大的抛售压力。但这对银行股的影响将有限，中国银行A股总市值约为6500亿元，G招行、G浦发、G民生、G华夏等银行股市值合计约1897亿元，沪市A股银行股的总市值为A股总市值的22.63%。在银行股巨大的权重效应下，沪指的调整空间将大大减小。由于银行股的业绩将继续看好，后市有可能引领大盘走强。