今年以来一年期央票中标利率走势

　　昨天，一年央行票据突然止住了持续１６周上涨的步伐，发行收益率定格在2.6694%，与上周分毫不差。受到这一消息的刺激，昨天银行间债券市场短债需求量上升，价格全线上涨。

　　央行公开市场昨天发行了500亿元一年期央票，发行收益率为2.6694%。至此，自今年3月14日以来，一年央票发行收益率连续16周的上涨行情告一段落。在这轮上涨过程中，一年央票累计上涨了74.3个基点，累计升幅达到38.57%。

　　在债券市场上，一年央票不仅是衡量货币市场收益状况的指标，还是引导短债收益率的重要价格信号。因此，一年央票收益率停止上升，预示着短期债券将进入安全地带。当天，银行间短期债券全线上涨并且重现一券难求的局面，尚未上市的中国联通一年短融券在银行间市场的预期价格跌破3%，收益率猛降了约10个基点。一些银行间市场交易员表示，由于短债需求量上升，带动了1至3年间债券的交易量，但是投资者对3年以上的债券依然谨慎。

　　对于一年央票收益率停止上涨，业内人士认为可能是出于两个方面的原因。一是保持中、美之间的利差的需要。经过不断上涨，目前一年央票与同期限美元的拆借利率之差正处在3%的边缘，而继续保持一定的中、美利差仍然是现阶段保证汇改稳步推进的一项手段；二是大规模对冲外汇占款的需要。6月份，我国贸易顺差再创历史新高，达到145亿美元。不断增长的贸易顺差趋势和热钱的持续流入，必然进一步推高下半年外汇占款量，从而要求公开市场进一步加大对冲力度，甚至进行前瞻性操作。但是如果一年央票收益率不断上涨，则将提高央行的对冲成本。

　　从周二公开市场操作情况看，公开市场操作量明显加大，一年央票发行量达到500亿元量级，创下近两个月以来的高点。同时央行7天正回购量升至950亿元。仅周二公开市场就回笼资金1450亿元，不仅全额对冲了本周到期资金量，而且提前实现400亿元净回笼。

　　业内人士表示，一年央票持续上升的重要原因是，央行想借此引导市场短期利率水平，以抑制过度增长的信贷。而从市场流传的6月份金融数据来看，信贷增长在6月份略有收敛。这可能会使近期公开市场的着力点再度移向资金回笼。因此一年央票收益率停止上涨，将成为公开市场回笼力度加大的信号。