□秦洪

　　随着G人福、G宝能源等个股相继公布半年报后，意味着A股市场已进入到半年报披露阶段。而半年报的业绩信息又将直接影响着二级市场股价的定位，因此，市场对中报信息极为关注。

　　半年报行情无浪

　　从目前的情况来看，可能难以出现市场所乐观预期的半年报业绩浪，一方面是因为目前的信息预报制度早已将业绩大起大落的上市公司的半年报信息予以提前预告。也就是说，市场对半年报的净利润、每股收益变化情况早已通 过信息预报制度而了如指掌。另一方面则是因为在目前研究创造价值的大氛围下，凡是有业绩大幅增长信息的个股，几乎难以逃脱券商行业分析师以及基金经理的法眼。

　　也就是说，半年报的相关信息早已在半年报披露之前为市场所熟知，而证券市场的功能之一就是提前反应。因此，凡是半年报每股收益大增的个股，二级市场股价早已反应，在日K线图上就是持续的上升通道，G人福、G宝能源等优质中报信息的个股就是如此。与之同时，业绩预喜尤其是预计半年报业绩大幅增长的个股也在日K线图上形成了持续向上的股价走势，因此，就目前信息来看，即便A股市场2006年半年报业绩整体向好，但也难以出现预期中的半年报业绩浪，甚至不排除半年报面“市”后出现见光死的现象，昨日的G人福就是如此，看来，今年是“中报期间无业绩浪”。

　　可持续性增长是核心词

　　当然，上市公司是持续经营的，半年报仅仅反映的是2006年上半年业绩经营情况，因此，围绕中期业绩预期行情也是针对半年报的。但当前A股市场已进入7月份，将面临着对2006年下半年乃至全年业绩的预期，所以，如果半年报行情中能够出现下半年报业绩或2006年全年业绩增长的信息，那么，此类个股在半年报披露日，如果出现“见光死”，往往倒是一个难得的建仓的机会。反之，如果半年报业绩固然很好，但半年报信息显示下半年业绩不佳，那么，此类个股不仅仅难以掀浪，而且未来走势还会弱于市场。

　　如G人福在半年报披露日出现的现象，并不是因为公司的动态市盈率偏高，而是因为以半年报业绩为基数，未来缺乏可持续增长乐观预期，之所以如此，是因为G人福的半年报信息显示投资收益高达9270万元，而G人福的净利润也不过只有10126万元。由于投资收益具有非经常性损益的特征，所以，在2007年半年报，G人福的业绩显然难以达到可持续增长的要求。相反，G宝能源由于半年报显示出未来仍有符合产业政策导向的发电机组项目，可持续性增长的动力相对确定，所以，虽然在半年报披露日当日出现一定疲软走势，但未现见光死特征。

　　寻找可持续增长信息

　　正因为如此，在半年报行情的操作中，我们建议投资者不可过分追求每股收益的多寡，而是在于从半年报文字表述段中能否寻找未来的可持续成长动力。比如说半年报的业绩展望段中，是否有利于公司主导产品销售的信息，是否有新的项目竣工，是否有主导产品销售放量等诸多信息，如果具备了这样的信息，那么，此类个股可以纳入自选股，在半年报信息影响力降低之后，可以予以积极建仓。

　　与之同时，投资者对净利润的构成也需要予以一一分解，看净利润是来源于主营业务收入还是来源于其他业务收入或者投资收益。只有净利润来源于主营业务收入的上市公司才能够拥有可持续性增长的动力，才有可能在后续走势中不断走强。因此，对于非经常性损益占比高的上市公司要予以谨慎，谨防在未来的定期报告中，因非经常性损益的减少或没有而出现业绩地雷。