近来大唐电信数度发力，股价创出近期新高，引起市场的较大关注。但这种强势能否获得公司的成长性和内在价值的支撑，还有待于观察。

　　大唐电信的产品以交换接入（SCDMA）、微电子、CDMA等为主，微电子、交换接入（SCDMA）、CDMA为核心的业务已占到公司经营规模的70%。作为拥有自主创新能力的通信业骨干企业，大唐电信拥有技术、市场、规模等多方面的优势，但由于行业的高度竞争特点，通信市场正进入同质化竞争时期，企业之间的 技术差异在缩小，生产效率、管理成本的作用在不断加大，大唐电信的经营陷入困局。2005年公司绝大部分业务收入均巨幅下滑，每股亏损高达1.6元，2005年现金周期474天，远高于中兴通讯的82天。2006年前景亦不乐观，市场期待的3G业务由于没有计划置入大唐移动股权，而难以对公司收入产生明显的影响。实际上，TD在2006年仍处于预商用建设阶段，不可能为大唐移动带来明显的利润，即使现在置入大唐移动股权，也不会在2006年为上市公司带来可观的投资收益，甚至会拖累上市公司2006年的业绩。另一方面，当中国3G市场启动时，上市公司可以通过与大唐移动在TD-SCDMA核心网设备、芯片及软件平台上进行产业合作而受益，并可避免短期的投资损失。据了解，公司还将计划在WCDMA设备的代工上寻找合作伙伴。

　　从另一角度看，大唐移动股权未进入上市公司，反而是促进公司新管理层在管理和主业上更下功夫的一次机遇。2005年，新总裁上任后，对产业重点和市场体系进行了优化和调整，如果一些实质性的并购重组能够实施，2006年将会是公司增收降本、实现微利的开局之年。

　　我们认为，该股近期的大幅上涨，仍然来自对3G、重组等一些概念的炒作。考虑到公司的实质性转机尚不明朗，该股的行情更多的是一种投机，投资者参与要有足够的风险意识。(华泰证券 庄虔华)