□益邦投资 潘敏立

　　上半年的金融数据

　　6月份人民币存款余额的增幅比5月低了1.27个百分点。对此，市场人士认为，这是由于股市继续表现出“储蓄搬家”的吸引力。数据还显示，央行大力吸收流动性货币直接推升市场利率，1至6月银行间市场利率明显上升。与此同时，刘明康敲响银行业七大风险警钟。

　　央行公布的上半年金融数据显示，尽管6月的货币信贷增速有所放缓，但整体来看，增量依然过大，在固定资产投资依旧过快、 外贸顺差屡创新高、部分行业产能过剩问题凸显的背景下，以加息来遏制经济过热的可能性依然存在。而近期对于加息的传闻也渐起，因为采取的一系列宏观调控似乎收效甚微。但是，如果要鼓励消费的话，加息又是不可取的。故目前的宏观调控已有难度，确实需要技巧和艺术。

　　国际油价瞬间刺破79美元

　　受中东局势的影响，国际油价近日屡创新高。昨日，纽约与伦敦市场原油价格大幅上涨近2美元，盘中双双突破79美元大关，创下历史新高。受高油价及地缘政治威胁加剧影响，国际现货金价上周末再度攀升，盘中最高报每盎司665.95美元，创出近期新高。这对于原油和有色金属板块可能会产生正向刺激。

　　目前全世界均面临着原材料价格上涨所带来的困惑（抬高了许多企业的生产成本）。在天然气和石油价格居高不下的背景下，许多企业不得不延长产业链，弃油从煤可能会成为无可奈何的选择。故“煤化工”这个概念会逐渐形成，不妨候低关注。

　　压缩自营规模 券商整体减仓

　　目前已有15家券商在银行间市场披露了2006年半年报。数据显示，2005年末至2006年6月末，上证综指由1161点上涨至1672点，涨幅达到44％。而14家券商半年报所作统计，这些公司的自营股票市值仅从43.36亿元增至46.32亿元，增长幅度只有6.8％，远低于同期大盘涨幅，总体减仓迹象非常明显。

　　券商今年上半年的业绩均不俗，2006年将是券商的翻身年，特别是对一些创新类券商而言。但是，在自营规模上总体有所收缩，显示券商的定位已由“炒作”股票转向“卖股票”和“赚客户运作股票交易的佣金收入”，已由一线运作向中间业务过渡，这将在未来最大限度地降低券商的风险。

　　股指被洗了第二次淋浴

　　上周四股指一度如瀑布似地飞泻，二百多家个股跌停，只有认沽权证在放风筝，传闻满天飞。周末似有寻求回稳的意向，但盘口明显仍有余悸。从型态上来看，有放量回落的态势，股指正在经历着多头市场中的空方洗礼。

　　此根阴线不仅在日线图上回补了1702.66至1703.58点的跳高缝隙，而且创出了1737.59至1738点的跳空缝隙，虽然在日后的行情中会成为向上的“指引性”回补缝隙，但由于已是上升途中的第二根长阴，仍将令市场颤抖不已，短期不得不先低头去寻求支撑位。

　　近期，新股还在不断地发行，而这些新股的高市盈率定位会使二级市场同类个股显出被低估的价值。如保利地产的发行，正在带动整个房地产个股的逆势上行，不妨关注这种现象。

　　而在股指判断上，目前顶部是抬高的，底部是不是上移还有待于验证。在接下来的时点中，只要股指低点在1512点（前低）上方的话，那么就还是上升行情。一旦真正有效击破的话，才可谓转折，就这么简单。

　　而目前持股是付出了承受将来可能会发生转折的风险，但享受的是将来可能仍是回升行情的利润延伸。反之，现在持币是回避了将来可能转折的风险，但同时无法享受到将来可能仍是回升行情的利润延伸。如果选择前者，那么隶属于勇于追求利润型；如果选择后者，那么隶属于厌恶风险型。目前不妨各取所需。