□本报记者 陈建军

　　整体上市是A股上市公司目前发展的大方向，而钢铁行业则大大领先了一步。在至今实质性启动整体上市的9家公司中，来自钢铁行业的就有6家。应战行业景气变化，参与行业整合，抗衡外资并购，是钢铁行业上市公司大股东热衷于整体上市的三大原因。

　　目前，TCL集团、武钢股份、宝钢股份、华菱管线、鞍钢新轧、太钢不绣、本钢板材、上海汽车、上港集箱等上市公司，或已经完成了整体上市，或正在进行之中。 在这9家公司中，来自钢铁行业的有6家之多，由此可见钢铁行业上市公司大股东对整体上市的热衷。其实，现阶段希冀整体上市的钢铁行业上市公司还远不止这几家。据了解，包钢股份的整体上市正在积极准备之中，最快可能在今年四季度正式启动。

　　应战行业景气变化，是钢铁类上市公司大股东热衷于整体上市的首要原因。钢铁行业的上市公司最具行业代表性，统计显示，国内主要钢铁集团旗下都拥有上市公司。但除马钢股份等极少数是整体上市之外，大多数钢铁类上市公司仅仅是“部分上市”。国信证券研究所钢铁行业研究员郑东说，在2002年前，钢铁行业尚处在景气回升的前夕，集团公司盈利能力强的优质资产主要集中在后续新建的钢铁后加工环节———冷轧或热轧工序上。因此，大多数集团把钢铁生产的最后加工环节加以剥离组建了上市公司。但2003年以后，钢铁行业迅速提升的景气度使利润前移，原来认为是优质资产的后端工序的盈利能力反而不如前端了。在这种情况下，钢铁行业上市公司大股东便希望通过整体上市来抵御行业的周期性调整。

　　参与行业整合，是钢铁类上市公司大股东热衷整体上市的第二大原因。虽然我国钢铁行业的产能在总体上已经过剩，但在局部或者单个产品上的需求则还相当旺盛，这无疑为行业整合提供了契机。不言而喻，行业整合需要大量的资金，而整体上市将实物资产证券化带来的变现，自然是整合所需资金的最佳来源。在过去的一两年中，武钢先后在湖北、广西收购和新建了一批钢铁企业，不排除就有整体上市时变现资产的资金在内。同样，宝钢系一季度密集现身8家钢铁上市公司十大流通股股东名单中，其10多亿资金来源就被市场人士推测来自当年向宝钢股份定向增发的变现所得。银河证券钢铁行业研究员田书华博士后说，我国钢铁行业过去的发展，股市融资的作用功不可没。而《钢铁产业发展政策》对收购、兼并、重组的鼓励，进一步提高了钢铁行业对证券市场的依存度。

　　抗衡外资并购，应该是钢铁行业上市公司大股东热衷于整体上市的第三大原因。钢铁是外资在我国进行产业并购的主要行业之一，而控股式并购是外资的首选方式。钢铁企业整体上市后，外资控股式收购的难度将大大增加。与此同时，控股股东也可以挟整体上市的优势与收购外资进行叫价。在国务院发展研究中心企业研究所所长陈小洪看来，这是整体上市让钢铁企业形成的内在张力。