寻找翻十倍的大牛股（17）

　　嘉宾精彩观点摘要

　　● A股市场进入良性发展，海外投资者兴趣大增

　　● 超级航母上市，短期会给A股市场带来尴尬

　　● 看好消费行业理由很简单，缘于消费需求提升以及品     牌公司和产品的定价能力

　　● 扣除周期行业影响，2006年上半年整体业绩是上升的

　　● 下半年看好股权激励、重组、整体上市、收购兼并机会

　　●主持人：上海证券报 张勇军

　　●访谈嘉宾

　　岳爱 民———信诚基金管理有限公司副总经理、首席投资官。西南财经大学经济学硕士、不列颠哥伦比亚大学工商管理硕士、CFA。逾十年的国内外金融和投资行业从业经验。曾任央行及外管局公务员、中国国际金融公司研究部副总经理等职。

　　A股市场魅力初现

　　主持人：作为一个海归人士，您有很多时间在国外从事投资及研究工作，以海内外比较的眼光评价中国股市的发展，您觉得未来的趋势会是怎么样的？

　　嘉宾：去年和今年股改开始之后，加上近期集中解决的一些市场基本制度建设，中国股市整体上开始成为一个正常的市场，为真正良性发展奠定了基础。国民经济发展总体健康良好，企业的成长性不错，同时股改后很多企业微观上正在发生良性变化，业绩成长、资产质量提升、公司治理改善都有了好的预期和前景。

　　主持人：一段时间以来，QFII等海外投资者对A股兴趣很大，您觉得他们最看中的是什么？

　　嘉宾：海外投资者对中国经济的高速增长认识深刻，但以前对A股的兴趣不大，原因主要是以前市场太贵，市场的制度基础不健全，再就是没有QFII的机制。去年这些都改变了，市场便宜了，股改了，又有了QFII机制，还有升值预期，所以大家兴趣大增。

　　主持人：中行上市了、工行上市也有时间表了。有这么多的航母上市，对市场运行会有什么影响？

　　嘉宾：从好的方面来讲，它会增加市场的深度和广度，对稳定市场结构是非常好的。从另外一个角度来讲，A股市场目前投资者的结构还比较偏，像退休基金、养老金这样的长期以大蓝筹为标的的机构投资者还不是大量存在，所以短期比较密集的大型企业的上市，短期还是会给市场带来尴尬，主要是投资者结构还有些问题。

　　多年看好消费主题

　　主持人：对消费品和消费服务行业怎么看？

　　嘉宾：我对消费品行业一直比较看好。无愧地讲，我差不多最早在A股市场发现和阐明消费升级的概念。2003年5月“非典”期间，我在中国国际金融公司做消费组组长时，写了一个《“小康”进程中自主消费的长期增长》的主题报告。作为最早阐述消费升级的分析师之一，我高兴看到这个主题一直演绎了三年多时间。喜欢消费行业的重大的基础，首先是城市化进程和城市中产阶级的壮大，以及消费需求或者是享受需求的提升，这为中高端市场提供了非常好的机会，市场扩张同时带来了品牌公司和产品的定价能力，就这么简单。最近消费品涨得很多，目前也有了些调整或滞涨，我个人的经验，任何东西炒到30倍预期市盈率的时候，应该停一停。当前，持有业绩增长明确、2007年市盈率为20倍多一些的公司，应该比较安全。(下转C2版)