张大伟 制图

　　大震荡大调仓

　　从部分公布的基金重仓股数据来分析，我们发现，以往传统的G联通、G长电等大盘权重品种不再受到机构青睐，而二季度的热门品种有色金属也难见踪影，取而代之的是大消费主题下的酿酒、商业百货、零售、食品饮料，以及交通运输、券商概念股、军工主题等等。

　　统计6月初暴跌后，推动股指11连阳的做多动能中，涨幅居前的六月明星品种分别对应的是大消费主题和券商、军工概念，这些正好是基金二季度重仓、增仓品种。由此可以推断，基金就是在那段时间对上述板块进行重点布局的，其成本也就在那个时期的平均价位。

　　指标股换岗忙

　　而在其调仓的品种来看，G长电、G联通等部分大盘权重股之所以不涨反跌，就是因为机构在二季度出现了程度不一的减仓。此次大盘权重品种的减仓，主要反映的是机构对后市短线看淡，另一方面是机构减持老权重股，也是在为新权重股预留腾挪位置。

　　从5月份融资、再融资开闸放水后，中行6月份闪电发行上市、大秦铁路本周五发行、工行确定10月底A＋H股同步发行等，这种超级航母的发行频率相比以往是很快的。以往是一年才发行1家，而2004年和2005年都没有发行过大盘股。中行、大秦铁路、工行等大盘股发行将打破原来的频率，新的优秀大盘股成为基金重点配置对象，也会对机构的持股机构发生大比例变化，从而引发股指大幅波动。

　　目前市场经过三根中长阴线后，短中期的调整格局已经初步确立，基金在这种市场中还将继续对指标股进行新老换岗。可以预期的是，在三季度大盘都将面临这种机构持仓大换血的过程，股指向下宽幅波动已经成为定局。

　　再融资成新贵

　　而定向增发、整体上市等再融资，是公司借助外力使其基本面发生焕然一新的变化，这就让机构对其全面重新定位，并重点买进。如G综超成为交银施罗德新的重仓股、G太钢成为南方系基金的持续增仓对象、G云铜成为华夏大盘精选新的十大重仓股等。

　　我们看到，不少上市公司背靠实力强大、有优资资产的母公司，或者处于景气行业，找到好的产业投向，通过定向增发或者整体上市的再融资方式，进行公司自身的迅猛扩张。更有甚者，定向增发、整体上市所发行的股本，比当前总股本还要大，“麻雀变凤凰”，一跃成为新的机构垂涎对象。

　　从统计的研究报告来看，近百家增发或者拟增发的公司，大部分都被机构所看好，并给予增持、买进等看好评级，股价也在宣布增发后出现了持续上涨，如G泛海、G中信等。这种大股东和流通股股东双赢的行为，在后市还将成为更多公司的优先选择。

　　从部分基金公布的二季度季报来看，机构迅速顺应这一市场新变化，加大此类品种的持仓力度。可以预期的是，下半年越来越多的股改公司在增发后基本面将焕然一新，机构将大比例增持。对于投资者而言，也意味着新的获利机会。(北京首放)