咬定消费主题不放松

　　（上接C1版）

　　主持人：整体上市这个主题带来的投资机会，您觉得下半年会如何演绎？

　　嘉宾：应该会是比较长期的投资机会。我们欢迎整体上市，因为整体上市从根本上解决了上市公司人为包装上市、关联交易和利益输送等问题。整体上市要看已上市部分资产质量和未上市资产质量的比较。申银万国有一个很好的分析，就是把二三十个行业中上市公司的总资产回报率、净资产回报率同行业整体作对比，发现有些行 业好资产还在上市公司之外，这样会提供较好的机会。另外，央企的整体上市很值得关注。

　　主持人：您如何看待有色股？

　　嘉宾：通常来讲，在全球繁荣期的中期，有色金属股或者是资源股会有比较好的表现，但现在从把握有色股的大周期的角度讲，全球繁荣到了关键点，就是太好了需要紧缩，也就是美联储的加息。加息到后期甚至停止是因为美联储有了确切的先导指标经济会缓下来，炒有色的大周期条件不再具备。

　　下半年市场仍将活跃

　　主持人：信诚在选股策略方面，特别强调估值，A股公司的估值还有多少潜力？

　　嘉宾：A股市场股票在历史上是非常贵的，后来经过三五年的调整跌到了1000点，那时比较便宜。之后市场上涨了60-70%，目前全市场亏损股之外的预期市盈率大概是21倍左右，不能说很便宜了，但也不是特别贵，应该说比较中性吧，还需要上市公司的业绩成长来支撑。

　　主持人：上市公司半年度业绩已开始公布，您估计整体上同比情形如何？

　　嘉宾：2006年上半年的业绩会有分歧。一个就是把上市公司作为整体，盈利会有些下降。但是下降主要来自周期类行业，如钢铁、石化、航空等。除这些行业外，2006年上半年整体业绩应该是上升的，如消费及消费服务、银行券商、房地产、机械制造、基础设施、有色煤炭等。

　　主持人：下半年信诚基金比较看好哪些机会？

　　嘉宾：从大市看，下半年还会比较活跃，但股市毕竟已经涨了很多，目前的估值比较中性，我们需要调整投资收益预期。目前宏观经济总需求过旺，有紧缩的迫切需要。下半年新股发行较多，这些都带来些不确定性。但是也不能太悲观，因为经济整体的运行还是不错的，股市估值也不是极端地贵，新股发行也带来低风险的收益机会。另外，真正有投资价值的个股还有不少，各个行业和板块都有，制度性变革带来的股权激励、重组、整体上市、收购兼并等机会也不少，下半年市场仍将很活跃。

　　（文字整理：张勇军）