自6月份IPO重启以来，大盘震荡趋于频繁，期间出现过三次明显的下跌。第一次是6月7日，沪综指暴跌90点，起因是中行即将上市；第二次是7月13日，沪综指大跌85点，原因是工行年内上市传闻；第三次就是昨日，沪综指跌去39点，主因是工行上市正式获批。虽然三次下跌都和扩容相关，但是跌幅和市场心态都发生了明显变化，那么，这种现象究竟说明什么？

　　券商：三小阳后为何现中阴

　　周三下跌有三个原因：首先，供求失衡。扩容压力超 过预期，增发和IPO不断出来，令人应接不暇，尤其是工行获批发行，可能对资金面的压力较大。其次，今年上半年经济增速较快，市场担心会有更严厉的调控政策出台，而且市场对是否加息也是莫衷一是。再次，短线技术面调整尚未结束，做空能量尚未充分释放。

　　（申银万国）

　　●供求失衡 基本面不明朗

　　●大盘受创扩容消息

　　周三大盘下跌诱因是消息面利空。工行获得上市批准的扩容消息显然使刚刚获得喘息机会的大盘再受重创，而压力体现在机构重仓股的集体下挫。中行等指标股和地产、军工等强势板块纷纷下挫，使得股指重心不断下移。总体来看，上周1750点开始的调整得到了基本确立，短期仍有做空动力需要释放。

　　（方正证券）

　　●龙头中行表现不佳

　　大盘在三小阳后再现中阴的原因有三个：其一，工行上市获得批准对市场心理面再次形成冲击，市场抛售压力开始加大。其二，大盘在连收三阳的同时，成交量却在不断萎缩，这说明当前市场做多信心明显不足，而缩量反弹技术上也是典型下跌换档走势。其三，中行表现不佳也是导致大盘再度收阴的重要原因。

　　（第一证券）

　　咨询机构：扩容承受力是否提升

　　●从过度恐慌变理性对待

　　比较IPO重启以来的3根大阴线，都是受到超级大盘股登陆市场的影响，但从下跌幅度看，三根阴线呈现实体逐步收敛趋势，这种现象透露出，随着超级大盘股陆续登陆A股，市场对其冲击力已由过度恐慌演变成理性对待，潜在不确定因素的逐步明朗往往是利空兑现的反应，目前牛市格局依然不变。

　　（万国测评）

　　●扩容压力将逐级递减

　　市场对IPO带来的扩容压力反应越来越温和的原因在于：一，目前多数投资者已基本认可新股发行对市场的积极作用，担忧程度明显减弱。二，股市赚钱效应大大超出预期，吸引了场外游资、储蓄资金的介入，对抛压起到了化解作用。三，在心态日益成熟、资金有效补给的情况下，后期扩容压力将呈减弱之势。

　　（杭州新希望）

　　●市场承受力并未明显增强

　　自6月7日以来的阴线实体收窄现象并不意味市场对扩容压力的承受力得到增强，相反，随着新股扩容节奏加快，大阴线出现的频率也随之加快，以频率增加缓解扩容压力成为现实。另外，大盘在1500点至1750点箱体内频繁震荡，说明6月份快速上涨后的调整压力正在减弱，这也是阴线收敛的原因之一。

　　（武汉新兰德）

　　工行IPO将带来什么

　　●增加总市值 稳定市场运行

　　未来A股市场推出股指期货已是必然的选择，做空机制也将应运而生，但目前A股整体市值仍然偏小，因此，发行工行这样的大盘股在给市场带来冲击的同时，也可以增加A股总市值，起到稳定市场作用。

　　（浙江利捷）

　　●减缓股指波动区间

　　在中行等大盘蓝筹股不断上市后，将减缓因个别股票波动而给大盘形成的影响，主力调控指数的难度进一步加大，相反，有利于减缓股指自身波动区间，有利于未来市场更加稳健、平稳地运行。

　　（德鼎投资）

　　●为机构提供调仓良机

　　不可否认，随着中行、大秦铁路以及工行等超级大盘股的陆续发行，势必将对短期市场产生较大的负面影响，但是影响程度将依次递减，但同时也将给基金等主流机构大幅度调仓换股提供了良好的机会。

　　（北京首放）

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