G联通日K线图 　　上证综指日K线图

　　联通A股与联通红筹已现明显的价格倒挂

　　□本报记者 许少业

　　昨天G联通大跌2.17%，以2.25元报收，其每股净资产2.28元宣告失守。如果不考虑G联通股改对价因素，昨天G联通的股价已再创历史新低。作为我国第二大移动通信运营商和全球第三大移动通信运营商，在大盘年内涨幅仍高达40%的情况下，联通A股的低迷表现实在耐人寻味。

　　而在香港上市的联通红筹昨天并没有同步下跌，相反以上涨1.50%收盘，收盘价为6.75港元。按照联通A股与联通红筹之间的股权比例关系折算，联通A股与联通红筹已经形成明显的价格倒挂。

　　对于A股唯一一只电信股竟然出现“破净”的局面，许多行业研究员都认为“不太正常”。国信证券电信行业分析师张贞卓称，在许多外资拼命想高溢价进入中国电信领域的大背景下，联通A股居然出现如此低迷的走势，显然有点不太合理。无论从产业资本还是与国际估值的角度看，联通A股的股价目前都有点偏低。

　　长江证券的行业分析师欧阳刘琳也持类似的观点。他认为，联通A股目前的低迷表现，与其公司基本面并不相符，因为联通的经营低谷已经过去，而且今年的电信运营环境与去年基本相似，联通业绩出现下滑的可能性很小。因此，欧阳刘琳指出，联通A股的低迷表现，与目前的市场氛围有很大的关系。

　　“随着大盘股的扩容，以及宏观面的紧缩信号，机构投资者对后市的看法逐渐谨慎，再加上从资产配置的角度看，随着新的大盘蓝筹股不断登陆A股，联通A股所占的权重也越来越被稀释，机构对其的配置要求会有所减少，因此，难免出现‘挤出效应’。”欧阳刘琳这样分析道。

　　除此之外，联通A股前期的上涨，与机构资金进行股改套利也有一定的关系。张贞卓认为，当股改套利完成后，由于对其成长性预期不高，因此，很多机构选择了套现出局。

　　事实上，尽管沪深股市本轮行情轰轰烈烈，但截至昨天，大市值A股“破净”的也有不少，以总市值排名前20位的“破净”股中大部分是不被机构看中的钢铁股。