*ST通金拼凑股改“红包”对冲巨额债务

　　□本报记者 陈建军

　　“相当于每10股流通股受益5.78股”，这是*ST通金(000766)股权分置改革支付出来的所谓对价。然而，这个看上去似乎不小的“红包”，不仅是数字游戏拼凑出来的产物，而且还让第一大股东及其实际控制人得以免掉所欠上市公司的巨额债务。

　　*ST通金股权分置改革方案的主要内容，其实主要就是对8.75亿元的债务重组。原来的债权人是东方资产管理公司，其将债权转让 给了*ST通金第一大股东———通化永信投资有限公司。债权人转换之后，*ST通金的股权分置改革随即以此展开。

　　具体的说，*ST通金以账面净值约为3.82亿元的资产（其中，其他应收款约2.84亿元、预付账款约0.23亿元、应收补贴款约0.75亿元）抵偿所欠永信投资公司的等额债务。同时，永信投资公司以其所持*ST通金债权归还所欠*ST通金的0.32亿元。在此之后，永信投资公司豁免*ST通金其余的约4.61亿元债务。

　　经过这样的处理后，*ST通金的8.75亿元债务随即清零。*ST通金的公告说，公司净资产由此暴增924.28%，即增加了约4.64亿元，其中由流通股股东享有的净资产增加了约2.95亿元。按照公司截至2006年5月31日前120日的1.79元流通股交易均价测算，相当于流通股东每10股受益了5.78股。

　　对于*ST通金这样“披星戴帽”的上市公司来说，如果流通股股东得到了非流通股股东送出的实实在在股份，某种程度上可能是一种可遇而不可求的事。但*ST通金现行的方案，却让永信投资公司及其实际控制人得以赖掉所欠上市公司的巨额债务。

　　按照*ST通金的说法，抵债给永信公司的3.82亿元账面资产，属于账龄较长、收回可能性较低或者债务人资信状况较差而丧失还款能力的资产。然而，事实并非如此。

　　在这3.82亿元中，债务人系通化市二道江区财政局、通化市二道江区政府的金额就约1.35亿元。此外，今年8月2日才是通化市二道江区财政局所借5000 万元的最后还款期限，*ST通金董事会也形成过对这笔借款不计提坏账准备的决议。由此可见，这些抵债给大股东的资产中相当部分的回收可能性，并不像*ST通金所说的那样悲观。

　　让人遗憾的是，这种情况在3.82亿元抵债账面资产中并不鲜见。比如说，通化市中级法院所欠600万元债务，给财政部中央财政专户的约54万元预付诉讼费，给发起人四股东之一的通化金鑫纸制品厂的1037万元预付账款等等。

　　永信投资公司用债权归还给*ST通金的0.32亿元债务，是其2004年5月从发起人股东之一的通化市三利化工有限责任公司那里以股抵债而换到的，其持股比例由此从13.07%增加到26.28%。按照原来的约定，永信投资公司应在今年10 月全部偿还三利化工所欠*ST通金的0.32亿元债务。

　　永信投资公司为了保障偿还计划的实施，将控股的头道沟煤矿全部股份作为担保。并承诺说，如果自己不能按期偿还债务，该矿的全部国有股将归*ST通金所有。而从记者目前掌握的情况来看，永信投资公司可能早已处理掉了自己在这个煤矿的股权。换句话说，永信投资公司在主观上可能就没想过要还这笔债。

　　还有关键的一点是，有资料显示，永信投资公司为通化市二道江区财政局全资所有，也即通化市二道江区政府和财政局是*ST通金的实际控制人。由此可见，*ST通金通过数字游戏拼凑出股改“红包”的结果，很大程度上是让它们成功赖掉所欠上市公司的巨额债务。