招商现金增值证券投资基金

　　2006年第二季度报告

　　■基金管理人：招商基金管理有限公司    ■基金托管人：招商银行股份有限公司

　　一、重要提示

　　招商现金增值开放式证券投资基金管理人－招商基金管理有限公司的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定 ，于2006年7月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　本季度报告中所列的财务数据未经审计。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告期间：2006年4月1日至2006年6月30日

　　二、基金产品概况

　　1、 基金概括

　　基金简称：招商现金增值证券投资基金

　　基金运作方式：契约型开放式

　　基金合同生效日：2004年1月14日

　　报告期末基金份额总额：6,055,878,211.82份

　　2、 基金投资情况

　　投资目标：保持本金的安全性与资产的流动性，追求稳定的当期收益

　　投资策略：以严谨的市场价值分析为基础，采用稳健的投资组合策略，通过对短期金融工具的操作，在保持本金的安全性与资产流动性的同时，追求稳定的当期收益。

　　业绩比较基准：一年期银行定期储蓄存款的税后利率:（1－利息税率）×一年期银行定期储蓄存款利率

　　风险收益特征：本基金流动性好、安全性高、收益稳定。

　　3、 基金管理人

　　基金管理人：招商基金管理有限公司

　　4、 基金托管人

　　基金托管人：招商银行股份有限公司

　　三、主要财务指标和基金净值表现

　　1、 主要财务指标

　　单位：元

　　2、 净值表现

　　(1) 本报告期招商现金增值基金每万份收益率与同期业绩比较基准收益率比较

　　(2) 招商现金增值基金自基金合同生效以来基金累计净值收益率与业绩比较基准收益率历史走势对比图(见附图)

　　根据基金合同的规定：本基金投资于债券及相关品种不低于基金总资产的80%，截至2006年6月30日本基金投资于债券及相关品种占基金总资产87.49%，符合上述规定的要求。

　　四、管理人报告

　　1、 基金经理介绍

　　周理，男，中国国籍，复旦大学管理学院管理科学与工程专业博士研究生（在读）。1995年加入中国外汇交易中心，历任研究部业务经理，综合部高级经理，中国货币杂志社编辑部主任及责任编辑。于2002年加入国泰君安证券股份有限公司，任固定收益证券总部董事总经理，兼研究负责人、投资负责人、资产管理负责人，系公司固定收益类资产管理投资决策委员会副主席及公司投资决策委员会成员，曾被评为国泰君安证券2003年度明星研究员和2005年度明星基金经理。2006年加入招商基金任公司总经理助理及固定收益投资部总监。

　　周理先生具有7年证券从业经验，拥有中国证券业执业证书，系中国银行间债券市场和同业拆借市场的设计者之一。

　　陈震，男，中国国籍，复旦大学世界经济系经济学硕士毕业，复旦大学世界经济研究所国际金融博士研究生（在读）。2002年加入国泰君安证券股份有限公司，先后从事固定收益证券承销、研究、投资等工作，历任固定收益证券总部高级经理，助理董事，董事；2006年加入招商基金，现任固定收益投资部高级经理。

　　陈震先生具有4年的证券从业经历，在固定收益证券研究、投资方面具有丰富经验和良好业绩，拥有中国证券业执业证书。

　　2、报告期内基金运作的遵规守信情况说明

　　报告期内，本基金严格按照国家法律法规以及基金合同的相关约定进行操作，不存在重大违法违规及未履行基金合同承诺的情况发生。

　　3、报告期内基金的投资策略和业绩说明及解释

　　(a)货币市场回顾

　　2006年二季度货币市场出现较大波动，紧缩性货币政策、新股发行等对市场产生了较大冲击。货币市场利率总体呈现震荡盘升态势，特别是四月底和六月中下旬，由于资金面趋紧张，短期利率（以银行间7日回购利率为代表）曾出现快速飙升，期限较长的1年期央票发行利率则持续、稳步上升，达到05年3月以来的高点。

　　导致二季度货币市场资金趋紧、利率上升的主要原因有两方面：一是二季度宏观经济出现过热迹象，前期高位运行的固定资产投资、信贷、货币供应量等关键指标不仅没有降温，反有增长加快趋势，货币当局开始收紧货币政策。在公开市场操作力度不减的情况下，通过大规模发行定向票据、提高准备金率加紧回收金融机构流动性，这不仅实质性减少了市场资金供应，也对投资者预期产生了很大影响。二是二季度股市IPO开闸，对货币市场资金产生了较大分流，特别是大盘股中国银行的发行，冻结资金达到创记录的6000多亿，对市场流动性形成巨大考验，加上作为货币市场重要投资者的货币市场基金在二季度遭遇到了1000多亿的巨额赎回，被迫抛售大量央票、短期融资券、浮动利率债等，也加快了货币市场利率上升的步伐。

　　(b)基金业绩表现

　　2006年二季度共91个自然日，每万份招商现金增值基金累计实现收益45.5455元，7日年化收益率的算术平均值为1.842%，期间业绩比较年化收益率为1.800%，基金收益率高于比较基准的主要原因是期间货币市场利率回升，基金部分投资品种到期，适度配置了一些高收益的投资品种所致。

　　(c)基金运作情况回顾与展望

　　鉴于三季度货币市场利率仍有适度走高的可能，基金仍将保持谨慎操作，严格控制组合剩余期限，密切关注资本市场对货币市场资金分流以及基金持有人数量、结构变化对市场及基金流动性影响，加大对低久期、高流动性品种配置的力度，防范利率风险和流动性风险。同时也密切关注政策动向，积极把握经济指标回落，市场回稳的重要机会。

　　五、投资组合报告

　　1、报告期末基金资产组合

　　2、报告期债券回购融资情况

　　3、报告期末基金投资组合剩余期限

　　4、期末投资组合平均剩余期限分布比例

　　5、期末按券种分类的债券投资组合

　　6、基金投资前十名债券明细

　　7、“影子定价”与“摊余成本法”确定的基金资产净值的偏离

　　8、投资组合报告附注

　　(1)本基金的计价方法

　　本基金采用摊余成本法计价，即计价对象以买入成本列示，按票面利率或商定利率每日计提利息，并考虑其买入时的溢价与折价在其剩余期限内平均摊销。

　　本基金通过每日分红使基金份额净值维持在1.0000元。

　　(2)本报告期内，本基金不存在持有剩余期限小于397天但剩余存续期超过397天的浮动利率债券的摊余成本超过报告期末基金资产净值的20％的情况。

　　(3)本报告期内无需说明的证券投资决策程序。

　　(4)其他资产的构成

　　六、开放式基金份额变动

　　七、备查文件目录及查阅方式

　　备查文件目录：

　　1、《招商现金增值基金基金合同》

　　2、《招商现金增值基金招募说明书》

　　3、《招商现金增值基金招募说明书更新》

　　4、《招商现金增值基金季度报告（2006年第2季度）》

　　查阅方式：上述文件可在招商基金管理有限公司互联网站http://www.cmfchina.com上查阅，或者在营业时间内到招商基金管理有限公司查阅。

　　公司地址：深圳市福田区深南大道7088号招商银行大厦28层 (邮编:518040)

　　招商基金管理有限公司

　　二〇〇六年七月二十日