银河银泰理财分红证券投资基金 2006年第二季度报告
第一节 重要提示
本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
本基金托管人中国工商银行根据本基金合同规定，于2006年 7 月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
本基金管理 人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
本基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本季度报告中的财务资料未经审计。
第二节 基金产品概况
基金名称：银河银泰理财分红证券投资基金
基金简称：银泰理财分红基金
基金运作方式：契约型开放式
基金合同生效日：2004年3月30日
报告期末基金份额总额：951,143,287.86
投资目标：追求资产的安全性和流动性，为投资者创造长期稳定的投资回报。
投资策略：
1、资产配置策略
本基金采用多因素分析框架，从宏观经济因素、政策因素、微观因素、市场因素、资金供求因素等五个方面对市场的投资机会和风险进行综合研判，适度把握市场时机，合理配置股票、债券和现金等各类资产间的投资比例，确定风格资产、行业资产的投资比例布局。
在遵循多因素分析框架的评估程序的同时，本基金将运用优化的固定比例组合保险机制（CPPI），根据基金净值的损益情况，动态设定一个股票组合占基金净值的上限比例，以实现控制股票投资风险暴露的目的。
2、股票投资策略
本基金将在投资风险控制计划的指导下，获取股票市场投资的较高收益。本基金采用定性分析与定量分析相结合的方法进行股票选择，主要投资于经评估或预期认为具有可持续发展能力的价值型股票和成长型股票，同时兼顾较高的流动性要求。
3、债券投资策略
根据对宏观经济运行状况、金融市场环境及利率走势的综合判断，在控制利率风险、信用风险以及流动性风险等基础上，通过类属配置、久期调整、收益率曲线策略等构建债券投资组合，为投资者获得长期稳定的回报。
业绩比较基准：上证A股指数×40%+中信全债指数×55%＋金融同业存款利率×5%。
风险收益特征：本基金属于风险较低的投资品种，风险-收益水平介于债券基金与股票基金之间
基金管理人名称：银河基金管理有限公司
基金托管人名称：中国工商银行
第三节 主要财务指标和基金净值表
一、本报告期主要会计数据和财务指标
基金本期净收益：442,201,375.75 元
加权平均基金份额本期净收益：0.3577 元/份
期末基金资产净值：1,235,898,483.77元
期末基金份额净值：1.2994元/份
注：所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如封闭式基金交易佣金、开放式基金的申购赎回费、红利再投资费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
二、本报告期份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
单位：%
三、图示基金合同生效以来基金份额净值变动情况，并与同期业绩比较基准的变动进行比较
第四节 管理人报告
一、基金经理小组情况简介
李昇先生，基金经理，硕士研究生学历，13年证券从业经历。自1993年起进入君安证券公司工作，先后担任研究所研究员、公司二级市场风险控制员和证券投资部一级投资经理。2002年2月加入银河基金管理公司，历任银丰基金基金经理、基金管理部副总监兼银丰基金基金经理、现任基金管理部副总监兼银泰基金基金经理。
王彤京先生，基金经理，大学本科学历，13年证券从业经历。1993年在建总行深圳业务部任部门经理。1994年至1999年在君安证券有限公司证券投资部和资产管理部任投资经理。2000年至2002年在深圳市怡德丰科技有限公司任投资总监。2004年加入银河基金管理有限公司，任基金经理助理，2005年任银泰基金基金经理。
王孝德先生，基金经理助理，博士研究生学历，8年证券从业经历。自1998年进入君安证券有限公司研究所工作，先后担任宏观部和行业公司部研究员。2003年6月进入德邦证券有限责任公司，任证券投资部负责人。2005年2月加入银河基金管理有限公司，现任银泰基金基金经理助理。
二、基金规范运作情况说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着“诚实信用、勤奋律己、创新图强”的原则管理和运用基金资产，在合法合规的前提下谋求基金资产的保值和增值，努力实现基金份额持有人的利益，无损害基金份额持有人利益的行为，基金投资范围、投资比例及投资组合符合有关法规及基金合同的规定。
随业务的发展和规模的扩大，本基金管理人将继续秉承“诚信稳健、勤奋律己、创新图强”的理念，严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》等法律法规的规定，进一步加强风险管理和完善内部控制体系，为基金份额持有人谋求长期稳定的回报。
三、投资策略和业绩表现
2006年二季度，上证指数延续了去年年底以来的强劲上涨势头，一路上涨到1700点附近，在后半段则在1600点附近振荡。在市场转暖的氛围中，我们根据中国经济的产业结构演进规律和中国制造业在全球产业链中竞争力两条主线，对我们的组合做了较大的调整，积极减持了缺少长期竞争力的一般制造业，增持了下游消费服务业中的商业零售、制造业中有全球竞争力的部分行业，特别是机械行业，取得了一定的效果。
针对中国经济增长率连续处于较高水平上，我们认为宏观调控政策将成为未来经济走势的主要方面，流动性将不再像前几个季度充裕，货币供应量和利率政策也将逐渐向收紧的方向演进。但是，因为最近一轮投资的增长点主要在一些基础建设领域，在经历适度的降温后，并不会对整个经济的增长质量造成很大的负面影响，这与几年前针对资本品行业的投资过热有很大的不同。因此，我们总体仍然判断中国的未来几年的GDP仍将维持在健康、稳定的增长状态中，并为我们的投资提供一个较好的经济环境。
在经历了前期的大幅上涨后，A股市场的估值目前正处于一种较为合理的水平，正在提升的上市公司盈利预期也部分支持了前期的上涨。我们认为，盈利的增长除了自身的正常增长外，外部注入也是一种新的途径，并且往往带来一定的投资机会。在经过股改之后的A股市场，正逐渐从股改前的“价值渗漏”转向“价值流入”状态，巨额的优质资产注入预期将推高当期的估值水平。这些因素都将成为A股市场未来温和上涨动力。但是，有些行业和板块的股票在前期超过1倍的涨幅后，估值已经处于一定的高估状态，市场可能过度透支了未来的增长预期，我们需要对此类现象保持警觉状态。
为此，在三季度我们将采取谨慎积极的投资策略，总体上继续维持相对较高的股票配置比例，在行业或公司选择上，服务消费升级和有全球竞争力的制造业仍然是我们配置资产的主线。一方面，我们将关注商业、食品饮料、旅游、银行和出租物业等持续增长行业的中长期增持机会，分享品牌和分销渠道的财富创造过程；另一方面，我们也将密切关注机械、电力设备等有全球竞争优势的行业或公司。此外，一些周期性行业的整合或复苏机会，能源替代、自主创新和资产注入类公司等仍然是我们重点关注的主题。
第五节 投资组合报告
一、基金资产组合情况
注:本期权证投资因股权分置改革而持有。
二、按行业分类的股票投资组合
三、基金投资前十名股票明细
四、按券种分类的债券投资组合
五、基金投资前五名债券明细
六、报告附注
（一）报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查，或在本报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。
（二）报告期内本基金投资的前十名股票中没有在基金合同规定备选股票库之外的股票。
（三）其他资产构成。
（四）处于转股期的可转换债券代码、名称、期末市值、市值占基金资产净值比例
第六节 开放式基金份额变动
第七节 备查文件目录
1、中国证监会批准设立银河银泰理财分红证券投资基金的文件
2、《银河银泰理财分红证券投资基金基金合同》
3、《银河银泰理财分红证券投资基金托管协议》
4、中国证监会批准设立银河基金管理有限公司的文件
5、银河银泰理财分红证券投资基金财务报表及报表附注
6、报告期内在指定报刊上披露的各项公告
查阅地点：上海市东大名路908号金岸大厦3层
投资者可在本基金管理人营业时间内免费查阅，也可通过本基金管理人网站（http://www.galaxyasset.com）查阅；在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件。
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人银河基金管理有限公司，咨询电话：(021)35104688/800-820-0860
银河基金管理有限公司
二○○六年七月二十日