□张亚梁

　　本周四，大盘在跌破30日均线后，出现了小幅反弹行情。盘中一个显著的特点就是整个权证板块在早盘再次冲高后，在尾市出现了大面积暴跌。至收盘，除万华、鞍钢、五粮液三只认购权证还报收于红盘之外，其余均告下跌。其中，万科和茅台认沽权证的跌幅都在20%以上。

　　对于权证板块的高风险和高收益特征，想必大家从去年的宝钢权证上市以后，就应该有所领教了。而有关媒体对权证的风险做不遗余力地提醒，也是非常 必要的。只是笔者一直有些弄不懂，既然一开始很多权证就注定是一钱不值的东西，为什么还能够通过股东大会，上市交易？想来想去，只能认为是股改背景下产生的怪胎。

　　不过，事情还远远没有那么简单。应该讲，对于目前的权证，无论是认沽还是认购，绝大部分都一钱不值的道理，恐怕大多数人都已经非常清楚。但是，为什么每天的交投还是那么活跃呢？这就是资金的逐利使然。冒着风险，寻找比自己更傻的对手就成了这场“零和游戏”的博弈核心。当然，这种投机行为也是无可厚非的。

　　作为投资者来说，由于我们无法改变政策，无法改变交易规则，无法创造交易品种等，所以唯一能够做的就是适应市场。

　　所谓“适者生存”，只要我们承认这种存在是合理的，那么，我们又何尝不可以利用和参与这种机会？对此，最最关键的是，每个投资者心中应该有杆对自己评估的秤，扪心问问自己：权证这种高风险、大幅波动的品种是否适合自己？自己是否属于那种有激进精神，敢追买敢斩仓，有时间坐下来盯着盘看的投资者？如果不是，那笔者劝你尽早远离权证市场。搞不好，真要让人倾家荡产。而如果确实具备了上述基本条件，则才可以静下心来研究这些客观存在的机会。

　　理论上，权证上蹦下跳，又是T+0交易，机会天天有，只是机会的大小问题。但是，如果从实战的角度去分析，我们要寻找的只能够是大波动带来的大机会。

　　事实上，大的权证波动机会至今出现过三次。第一次波动机会是在宝钢权证上市一路下跌至0.68元以后，在一个月的时间又反弹至2.11元，涨幅超过200%，给投资者留下了深刻的印象。第二次大波动机会则是五粮液认购权证上市以后，其在一个多月从1.20元涨至11.60元翻八倍的涨幅，简直更是强烈地刺激了大家的暴富欲望。而始于上周四的这波认沽权证暴涨行情，在短短的几天时间里，平均涨幅超过50%，最高涨幅接近翻倍，就是权证的第三次大波动机会了。

　　一般而言，量能对于权证的操作具有非常重要的意义。在一段时间的调整后，一旦某天量能的突然成倍放大，并有两天量能的持续放大，往往容易在短期内形成单边上涨的走势。而一旦量能开始萎缩，也非常容易形成迅速地单边下跌走势。此次权证大机会的契机就是抓住了大盘在上周四高位出现大幅杀跌的这样一个契机。当然，这种契机，其实在上周一，当众人均认为万科权证将加速跌至0时，其当天出现的大幅换手反弹，就已经为整个认沽权证的大涨留下了伏笔。所以，想淘金权证，就必须密切关注整个权证板块的量能变化和单个权证的量能变化，这是进行权证投机的必修课。

　　当然，完全靠资金堆积的纯投机品种，是不可能走远的，投资者还要学会见好就收。昨天尾市最后半个小时的权证板块快速跳水，确实让人心惊肉跳，也预示着从上周四开始，以认沽权证为代表的权证板块在连涨几天后的第三次大机会结束。整个权证板块将在未来一段时间内再续跌势，并且再创新低。特别是随着宝钢权证和万科权证8月底行权日的到来，权证板块将形成一次抛售的高峰，所以建议投资者近段时间少碰权证为妙。而权证板块的下一次大机会，将在宝钢、万科权证行权之后才会产生。