□本报记者 叶展

　　在经过了二季度的大幅上涨之后，不安的情绪开始在基金中滋长。尽管对股市长期走势仍然乐观，但是大多数基金经理对三季度乃至下半年的行情表示担忧，坚持看多的人成为少数派，“震荡”、“调整”则成为多数基金的判断。

　　对三季度行情态度谨慎

　　许多基金认为，经过大幅上涨之后，股市整体的估值水平已经不再处于低估状态，部分股票甚至出现了泡沫。

　　银华精选指出，A股相对香港市场的估值优势已经 不再明显，全球性资产重估的过程可能接近尾声。另外，在股改过程中，市场对上市公司各种业绩增长的潜力已经挖掘得比较充分。基金经理担心，随后会有部分上市公司业绩达不到市场预期。易方达策略成长也认为，展望三季度，由于不少股票经过较大升幅后估值已偏高，短期上涨动力不足，加上预期市场融资节奏加快，市场有可能出现调整。

　　不过，在短期唱空的背后，几乎所有的基金对股市中长期向好的结论仍没有改变。上投摩根中国收益认为，三季度有可能进入阶段性的调整，但并不意味着大幅下跌，如果中国经济能够持续稳定增长，则A股的估值将有进一步上升的空间；招商系列基金则态度坚定地表示，市场反转条件已经基本具备，未来几年A股市场将步入新一轮上升周期。尽管A股市场经过大幅上扬之后，短期可能面临高位震荡，但A股市场的中长期上升趋势不会改变。

　　寻找结构性机会

　　在预期大盘出现调整的情况下，基金仍坚持寻找结构性机会。基金泰和指出，股市的结构性分化将加剧，市场将会从“普涨现象”演化为“二八现象”，只有投资于具备超预期潜力的投资标的才能取得超额收益。

　　不过，基金对潜力品种观点并不一致。消费品、金融、港口、军工等等，基金在行业选择上各有所爱。

　　南方稳健成长表示，将重点加大对整体上市和资产注入类股票的投资；同时对人民币升值受益类板块进行深度挖掘，比如加大对港口类个股的投资，尤其是在人民币升值背景下具有到海外投资扩张能力的港口类个股加大投资。

　　德盛稳健则表示，未来的行业布局将以成长为主导，侧重考虑长期增长的消费服务领域（如食品饮料、保健消费）、先进制造业（包括装备制造、电力设备）、技术创新领域（如航空航天、信息设备、生物制药）。

　　广发聚富基金认为，接下来要寻找一些估值还是相对便宜，股价没有表现的公司，如房地产、银行等。市场会给予更高估值的技术型公司也是关注的重点。