□本报记者 初一

　　国泰君安上周六发布公告称，增持G沪大众属正常市场投资行为。然而，处在G沪大众第二大股东的位置上，持股比例又与第一大股东相距咫尺，国泰君安此举远非那么简单。

　　作为上市公司大股东，国泰君安在G沪大众这只股票上的进出受到短线交易收益归入制度的制约。证券法第47条规定，持有上市公司股份5%以上的股东，将其持有的该公司股票在买入后6个月内卖出，或者在卖出后6个月内又买入，由此所得收益归该 公司所有。这就是说，国泰君安投资G沪大众这只股票，流动性是要打折扣的。因此可以推测，国泰君安此举应该不是短线的股票投资行为。

　　实际上，对于手中原有的11357.818万股（股改支付对价后为10082.8792万股）G沪大众国有法人股，国泰君安一直在谋求出让。要知道，5年前国泰君安是被动当上G沪大众第二大股东的。2001年，为了支持国泰君安提高资产质量，上海国资公司购买了国泰君安部分债权性资产，作为购买债权性资产的一部分对价，上海国资公司将G沪大众国有股11357.818万股转让给国泰君安。国泰君安当时就承诺，除国家政策法规另有规定外，持有上述股权的时间不超过5年。受让股权后，国泰君安并没有参与G沪大众的管理，没有提名董事。G沪大众现任董事会的6名非独立董事，也无一人来自国泰君安。

　　据悉，早在2004年底，国泰君安就已经开始和多方接触，计划出让所持股权。但由于持股成本过高，当初与上海国资公司以资产换资产是按评估值折算的，这部分股权总价值68168万元，每股价格达到6.002元。而G沪大众2004年末和2005年末的每股净资产分别为4.18元、4.33元，这给国泰君安转让股权造成了一定的难度。

　　既然退意早定，国泰君安为何还要增持G沪大众呢？一个合理的解释是，更高的持股比例乃至占有控股权，可以让股权卖出更好的价钱。进一步，退时便可更从容。此次国泰君安从二级市场增持600多万股后，与G沪大众第一大股东的持股比例仅相差2.89个百分点。若国泰君安进一步增持，无需举牌，就可撼动第一大股东的地位。

　　今年3月，一度传出高盛欲收购国泰君安所持G沪大众法人股的消息，最终高盛没来。但随着全流通时代的到来，G沪大众前两大股东持股相差无几的股权结构，已经成为二级市场收购的温床。国泰君安或许只是扮演了一个中间人的角色，螳螂捕蝉，黄雀在后。不过，国泰君安的上海国资背景已经决定，G沪大众即便发生收购战，也将是上海市政府可控范围内的收购战。

　　当了5年的大股东，对G沪大众资产质量的了解，也使国泰君安有足够的信心做到进退自如。G沪大众的数千张出租车牌照市场价格超过20亿元，而其2005年年报上的账面价值不过6亿多元；此外，G沪大众拥有包括G昂立、G沪巴士等多家上市公司为数不少的法人股，流通上市后可带来不菲的收益。