央行上调存款准备金率0.5个百分点，市场对此的认识是，相对于加息来说该举措是温和的，大盘以一根下影线的小阳线反映了市场顽强的态度。

　　笔者认为市场对利空表现为不理睬或者麻木的态度，并不能够理解为多头的绝对强势，央行一系列的动作速度并不慢、而且步骤都非常密集，股指表现出来的顽强或者说对利空的抵抗的确不容忽视，说明在赚钱效应下，充裕的资金在积极地流入股市、消化利空的情绪非常强烈。不过，这种状态的延续需要股指继续上行、赚钱效应持续的支持。而从5月中下旬以来市场步入大箱体盘整格局之后，赚钱效应减弱，托举股指的成交量趋小，说明多头谨慎心态流露出来。这就折射出市场心态的矛盾，虽然对利空释放后的市场看好，但多头进攻的愿望明显降低。

　　再来看这些利空是否果真完全被彻底消化？近来，央行调控过热经济的措施是相当密集的，其效果却没有完全显现出来。在这种状况下，调控步伐并不会停止，虽然预期当中的加息被相对温和的上调存款准备金率所替代，并不意味着像普遍预期的那样短期内央行不会提高利率，加息的阴影仍然存在。

　　市场目前这种对于利空麻木的态度是否能够一直维持下去呢？对此笔者持谨慎态度。利空有一个累积的过程，特别是在牛市情绪高昂的时候这种惯性会冲淡对利空的关注，而这个累积并不会一直持续下去，利空发挥效应将是一个潜移默化的过程，最终会一步步体现出来。

　　抽紧流动性导致资金供应的减弱是一个方面，而扩容又是另外一种压力。持乐观态度者认为近期参与新股申购的资金量非常大，从根本上并不会有市场缺血的情况出现，这些庞大资金足以支撑股指的继续上行。但是笔者需要强调的是，这部分庞大资金当中有很大部分是囤积在一级市场中的“摇新专业户”，对于二级市场是起不到支持作用的，这些资金保守到对风险极其厌恶的程度，他们对一级市场的支持反过来还会造成一种资金供应充裕的错觉，他们在新股上市首日的抛售相反只能给二级市场造成更大的压力。

　　多头显示出来化解利空的信心将对大盘构成一定的支撑，虽然中线来看这种支撑会逐渐消失，但预计大盘在一定程度上将保持温和的盘跌格局，高点逐步降低、而反弹的量能也将逐步减小，大盘出现急速暴跌的可能性在减弱。短线来看，对利空麻木是最好也是相当合适的减仓机会，大盘维持强势的反弹或者横盘都给想要规避系统性风险的投资者提供了机会，这种强势并不能够持续太久，仍然要做好进一步利空出台的心理准备，对于大盘缓慢下跌的杀伤力也不能忽视。

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