G国贸（600007）拥有的写字楼、公寓、商城、停车场及三期土地等主要物业资产处于ＣＢＤ区域的核心地带，占地6.27公顷，总建筑规模达54万平方米。该工程包括超五星级酒店、高档写字楼等多种设施，与国贸一期、二期一起构成110万平方米的建筑群。国贸三期工程主楼工程桩施工已完成约80%，国贸三期工程第一阶段工程将建一座集写字楼和超五星级饭店为一体的建筑高度为300米的主塔楼，一座可同时容纳1600人的大宴会厅、现代化商城、 电影院及地下停车场等，总投资约为50亿元。第一阶段项目预计2008年内部分开业，2009年全面开业。

　　由于CBD区域已经成为北京市目前最有人气的商业中心，该公司经营的物业价值现在早已远远超过账面净资产。据北京房地产信息网2005年底公布的ＣＢＤ区域有预售记录商业物业（含写字楼、公寓等）销售均价为20024元／平方米，而参照上述市场价格数据，倘按照写字楼市价28000元／平方米，商城40000元／平方米，公寓25000元／平方米估算，中国国贸公司资产市价净值约为65亿元，公司每股资产净值在8元以上。国贸一期、二期的重估值应在33亿，比账面值27亿增值6亿。三期一阶段29.7万平方米，将于2008年逐步投入使用，是北京2008奥运形象工程。有关分析报告认为，国贸三期项目土地增值极大：建筑面积52.8万平方米，地价9.47亿元，折合每平方米1794元/平方米。再过2至3年，由中国国贸全资拥有的三期项目第一阶段物业将建成并投入使用，届时中国国贸的公司价值将在现有基础上进一步提升，将为公司带来巨额的增值价值。

　　上市以来，控股股东允许G国贸无偿使用其商标这一具有很高价值的无形资产。控股股东将土地使用权以极低的价格长期租赁给G国贸。近日公告将向控股股东国贸有限公司发行流通股，将上市公司的1.5亿美元债务进行资本化，随着大股东1.5亿美元债务不确定性问题的解决，将为公司消除美元贬值及利息压力，减少了公司债务负担的不确定性。控股股东对中国国贸的这些支持构建了中国国贸独特的财务结构和稳定的盈利预期。

　　该股股改后吸引众多机构入驻，一季度季报显示，南方增长、金盛证券和中国人寿入驻，最新二季度基金组合显示南方宝元债券持有250万股。在人民币升值预期和北京奥运背景下，由于其处于核心地段的资源优势，加上整体上市的预期将有力地抵消宏观调控和房地产调控的影响，也将吸引更多投资者的关注，该股具有中线投资价值。

　　（华泰证券 陈慧琴）