本周五晚间，央行再次宣布将上调存款准备金率0.5%，这是最为严厉的货币政策工具，一个多月的时间内被第二次运用。与此同时，又一只超级大盘股国航预告发行，但周一的市场在如此重压之下探底回升，再次上演了6月19日的那一幕。

　　中期仍需调整

　　那一天，大盘受存款准备金率调高、中行即将发行、首个全流通新股中工国际上市和G三一“小非”流通的四大利空影响却拉出阳线，加上前一周的两根阳线，在如此重大的利空情况下，大盘 随即走出罕见的11连阳的走势。

　　这次大盘同样遭遇两大利空袭击，同样在前期都有过大阴线预先调整，更同样的在当天低开后高走拉出了阳线。但是，我们认为后市走势不太会简单重复历史，大盘中期确实需要调整。

　　且从政策面看，从今年4月证监会表示新老划断要分三步走、5月中旬发布新交易规则，为T+0和融资融券留口子，到6月份之后两次调整存款准备金率，扩容速度越来越快，T+0却暂缓等一系列措施来看，股市上涨过快的冲动被抑制，这就预示着指数此次向上的空间也有限。

　　短线向上不成问题

　　股市频频发生“该跌不跌”的情况，那是因为股市目前的上升表现为内生性的，而各种利空因素只是外因，外因仅仅只能改变事物发展的时间和运行方式，却不可能改变事物发展的方向。股市上涨的内在原因有两个：一是汇改带来的人民币资产重估的机会，二是股改带来的大股东提升股权价值的内在动力，这两个上涨的内生性原因并没有消失，且随着人民币升值和全流通进程加快，变得越来越强大。

　　从基金二季度的调仓结果来看，受宏观调控影响较大的周期性行业较多的被调整出局，包括地产和金融行业个股都被减持较多，而消费类等出现增持情况。由于增持个股前期涨幅较大，提前大盘进行了调整，本周一在大盘回调的过程中，这批基金重仓股有重新走强的迹象。较为典型的是G晋西、G五粮液、华兰生物等涨幅居前的个股，只要这批能带动人气的行业龙头个股能重新走强，大盘再向上攀升是不成问题的。（特约撰稿 郑旻）