证券代码 证券简称 总股本

（万股） ０５年每股收益（元） ７月２５日收盘价（元） ７月２５日涨跌幅（％）

６０００３３ Ｇ闽高速 ９８６４０ ０．４２２６ ６．０４ ２．７２

６００２６９ Ｇ赣粤 ７７８４４ ０．５１ ８．４６ －０．１２

６００３５０ Ｇ鲁高速 ３３６３８０ ０．２０４ ３．５０ ０．５７

６００９００ Ｇ长电 ８１８６７３ ０．４０８ ６．３８ ０．７９

６００６４９ Ｇ原水 １８８４３９ ０．２０ ５．３６ ２．１０

０００９００ Ｇ现投股 ３９９１６ ０．４４ ８．５９ ０．１２

　　值得关注的防御性个股一览表

　　□江苏天鼎 甘丹

　　近期A股市场再度走强，上证综指已持续收出四连阳K线的走势，但从盘面来看，上涨的推动力除了前期的热门品种外，一些前期持续低迷的防御性品种也有不俗的表现，G长电在近两个交易日的走势更引人注目，难道防御性品种苦尽甘来？

　　持续调整显现价值低估优势

　　不可否认的是，每一轮的主升浪，涨得最快的品种往往是具有高成长预期的个股，相对应的是，业绩平稳增长，缺乏高成长精彩故事“附身”的公用事业类等个股，升幅相对落后，甚至会出现挤出效应，即因为主流板块的赚钱效应，部分资金不断流出这些公用事业类为代表的防御性品种，从而使得此类个股的股价不断走低。

　　反观目前盘面，防御性品种的走势的确如此，G长电从5月17日的8.15元一路走低，在本周一一度创下了6.15元的新低，但在此过程中，G长电的基本面并没有发生质的改变，业绩依然稳定。如此的反差也就显示出G长电的价值已有低估的可能，因为根据行业分析师的推测，如果考虑到07年上半年认购权证收购两台机组的话，06年、07年的每股收益分别为0.45元、0.52元，对应的动态市盈率分别为13.67倍、11.83倍，对于一个拥有持续稳定增长的大型水电股来说，如此的估值的确低估，自然，这自然会吸引资金回流，股价走势也就有了苦尽甘来的走势特征。

　　巧合的是，与G长电相类似的个股尚有很多，比如说高速公路股在近期可能受到高油价以及业绩的平稳增长等因素的影响，股价也是极度低迷，G闽高速、G赣粤等个股甚至形成了下降通道，但从相关信息来看，此类个股的基本面依然在积极乐观的变化中，动态市盈率也低于H股高速公路股的平均14倍的市盈率，因此，此类个股明显价值低估。

　　有望成为市场的下一个奶酪

　　正因如此，在近两个交易日，明显有资金流入到上述这些防御性品种中。而且从盘面来看，虽然目前A股市场强势依旧，但目前A股市场的结构性的高估现象必然会使得部分主流资金从高估的主流热点中淡出，流入到这些估值明显低估的防御性品种中，这其实也是资本市场“洼地效应”的显现，因此资金总会流入到价值低估的品种。因此，随着中报披露以及主流资金对未来A股市场结构性估值水平高估的看法，必然会推动越来越多的资金流入到这些防御性品种中，从而推动着这些防御性品种的个股不断走强。所以，有业内人士乐观地预计，这些防御性品种将苦尽甘来，有望成为下一个市场奶酪。

　　就目前盘面来看，这么两类防御性品种有着明显的投资机会，一是估值明显偏低的个股，前文提及的G闽高速、G赣粤、G长电、G沪机场等个股可继续予以关注，尤其是G长电、G赣粤，前者是一线指标股，多头主力入驻该股既可以拱卫大盘，也可以带来投资收益，何乐而不为？而后者则是因为中报可能有高比例转增股本的题材预期。

　　二是具有注入资产或有提价预期的防御性品种，这其实赋予此类个股在防御中有进攻的特征，因为无论是注入资产还是提价，其实均赋予此类个股业绩大幅增长的预期，如近期行业分析师的研究报告预测上海的自来水价格有望提价，而G原水经过资产置换后，从原水介入到自来水业务，因此，一旦自来水价格上涨，将直接提升G原水的净利润，提升其估值水平，这可能也是该股在近期强于大盘的原因，值得跟踪。另外，对于由G基建更名的G鲁高速也可关注，因为更名的背后意味着未来可能会有更多的收购集团公司优质高速公路资产的预期，前景相对乐观。