□本报记者 卢晓平

　　标准普尔昨日推出了《中国保险业信用前瞻2006-2007》报告。该报告认为虽然目前国内保险业对基金和股票投资比重还很低，但如果扩大投资规模将受制于国内资本市场的深度等因素。

　　到今年上半年,保险资金的权益类投资和固定收益类的投资占比达到10%和90%；证券投资基金782.68亿元，较年初下降29.30%，占比4.95%，较年初下降2.9个百分点；股票投资434.73亿元，较年初增长173.62%，占比2.75%，较年初上 升1.62个百分点。标普认为，国内保险业对基金和股票投资比重还很低。

　　但报告认为此类投资的扩大还将受到国内资本市场深度不足和表现不佳的负面影响。如果保险公司受高回报的诱惑而加大对上述资产的投资，其未来投资业绩将会有更大波动。今年上半年上证综合指数上涨了40%以上，但报告认为这种趋势不太可能具有可持续性。

　　报告认为保险行业投资收益水平要上升到国际水平，可能还需要一段时间，但同时也表明保险公司在投资收益方面还有很大的提升空间。数据显示，保险行业这几年的投资收益率已经有所上升，从2003年的2.7%和2004年的2.9%上升到2005年的3.6%，这在一定程度上要归功于投资机会的扩大和日益改善的股票市场状况。然而，保险行业投资收益仍然落后国内的债券市场。在国内债券市场，5年期政府债券在2006年初就实现了3.9%的收益率。

　　具体到资产负债匹配问题，标普估计，保险行业债券投资的平均期限不超过10年，而保单负债的平均期限则超过15年，由此产生的不匹配是非常显著的。另外，对于投资风险的管理技能，国内保险公司要达到国际同等水平，还需要时间。

　　标普认为，对于中国保险公司而言，外汇风险很可能会增加：一是已经完成首次公开发行的保险公司已经存在相当规模的外汇风险；二是随着销售外汇保单的机会增加，该行业面临的外汇风险也将增加。

　　报告总结，国内保险公司将受益投资渠道的拓展，表现在更出色的盈利能力和更加有效的资产负债管理。目前保险行业资产负债管理技能尚不老练，国内资本市场较为薄弱，保险公司面临着风险资产增加和潜在的外币风险。

　　标准普尔信用评级部门还表示，其对中国保险业的前景展望由“发展中”调至“正面”，并预期整个行业的财务实力在中期内将会提高。

　　标准普尔指出尽管存在竞争激烈、人才匮乏和资本金不足等挑战，但经营基础改善、增长潜力强劲、监管机构努力保护投保人利益等积极因素预计会起到平衡和改善作用。

　　标普将中国保险业前景展望调至正面