□本报记者 秦媛娜

　　央行今年二度上调存款准备金率之后，国开行的两期金融债也未能免于发行利率高企的境况。昨日，期限分别为3个月和6个月的两期金融债发行收益率分别达到了2.7968％和2.9595％，均比二级市场高出25个基点左右。短短三天时间，从国债、金融债到短期融资券，各个品种的短期债券发行利率本周都大幅攀升，紧缩政策影响下收益率曲线短端的第二次抬升正全面铺开。

　　周一最早发行的6个月期国债收益率大大高于 预测，并险些流标。两个交易日之后，发行利率高企的特征延续到了昨日的国开行金融债上，2.7968％和2.9595％的参考利率均处于预测上端。与上一次国开行发行的两期同样期限和规模的金融债相比，发行利率在短短一个月时间里爬升了24和34个基点。

　　交易员表示，在本期金融债招标中，不少承销商参考了周一的国债发行价格，表现格外谨慎，收益率报价较高，甚至未能中标。“只要宏观面没有大的变化,紧缩政策就将持续不断。”交易员这样描述市场对债市后期的担忧心态。而申银万国分析师陆文磊也表示，本期金融债发行利率的高涨明显反映了市场对央行后续紧缩政策的预期。

　　从两期债券的认购资金来看，超额认购倍率分别达到了1.737倍和2.022倍。在3个月金融债发行中，中行以16.2亿元承销额成为标王，南方基金以10.2亿元位居次席；6个月金融债发行中，工行独占24亿元荣膺榜首，建行、交行和南方基金分别以10亿元并列次席。银行资金在两期金融债的发行中仍为主力，均占总发行量的70％以上。

　　事实上，短债收益率的上扬在本周并不是个别现象。除了国债和金融债，央票和短融券也对存款准备金率上调作出了反应。前日央行发行的1年期央票利率猛涨9.5个基点，逼近2.8％；短融券发行利率也在浙江恒逸集团的一年期短融券发行中达到4.06％历史高位。

　　陆文磊表示，短债收益率曲线短端的上调要到怎样的位置才算合适目前还很难判断。一方面短债发行利率还在上扬，另一方面银行间债市回购利率已经有趋稳的迹象，因此短期利率上调空间也将有限。但如果宏观经济面未有大的改变，短期利率也将维持在高位徘徊。