8月大盘调整是主基调

　　近期，以收缩银根为代表的系列紧缩政策的陆续出台，必将给大量的高耗能、高污染、粗放型增长方式的上市公司带来较大影响，而从目前已经公布的中报足已看出上市公司的整体业绩下滑情况。与此同时，8月份限售流通股解禁也将进入一个高峰区，而整个下半年限售流通股涉及的流通市值总额将达到771亿元。这一部分的隐性扩容到底给市场会带来多大压力，还有待于观察。但是，大量新股的高市盈率发行确实已经对市 场产生了较大的负面影响。

　　理论上来说，一级、二级市场之间，是水涨船高、相辅相成的关系。首先是二级市场有人愿意以某种天价来承接新股，才能使得一级市场能够轻松获得无风险的高收益。而这种无风险的高收益又必然导致更多追求无风险资金的逐利，在僧多粥少的情况下，又进一步抬高了发行价格，再在二级市场套现。维持上述生态链的一个最核心的环节就是二级市场必须有那么一批具有奉献和牺牲精神的活雷锋。在目前依然流动性过剩下，市场还处于一种相当过热的状态。

　　无论是从基本面还是技术面来分析，在经过了一年多的大幅上涨后，投资者应该对大盘进入中期调整做好足够的心理和思想准备。而“以时间换空间，或者说以空间换时间”，也许就是对未来的中期调整既非常中庸，却又非常贴切的诠释。理论上来讲，不管是“以空间换时间”还是“以时间换空间”的调整方式，原则上前期已经被突破的1300点，是不应该再被跌破的。

　　我们认为，在大盘进入到中期调整的过程中，个股与板块的调整将是以一种轮动的方式来进行。不少蓝筹股前期已先行开始调整，随后大量的三线股也将逐步进入到调整之中。所以，从某种意义上来说，一段时间里，大量的机会可能更多的是指数下跌带来的反弹而不是上涨，并且这种机会还只能够是波段性的。而随着新股源源不断地上市，经过大浪淘沙，特别是大批投资者被套斩仓出局后，也许真金才会显露出来。

　　（牛犇）

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