□银河证券 陈健

　　大盘受新股发行速度加快和央行加息预期的制约，反弹高度有限，正进入新一轮调整市道，虽然盘中也不乏个股热点闪动，但不难发现，前期热门股都显得步伐沉重，这表明场内资金的思路正在发生巨变。近日基金公布的持仓结构也表明主力资金已经转向介入商业、机械、消费等行业。我们认为，在调整行情中，选股思路也要调整，建仓防御性品种和优质低价股将是市场资金的首选，投资者可以从以下几条思路中吸纳优 质股。

　　关注资产注入的机会

　　在“全流通”时代，大股东股份有了流通权、部分公司管理层获得了公司股权，大股东能够通过资本市场独特的定价机制分享股价上涨带来的溢价收益，有动力向上市公司注入优质的资产，将净利润在证券市场上放大为更可观的市值，上市公司开始从传统的圈钱工具转变为社会上优质资产的吸纳器。越来越多的公司愿意通过整体上市、收购兼并、资产重组形式，把越来越多的优质资产放在A股上市。此外，部分上市公司在股改过程中，大股东由于种种原因无法达到令流通股股东满意的对价支付水平，因此大股东向上市公司注入相对优质的资产成为一种“多赢”的选择。上市公司通过注入优质资产提升盈利能力，实现的外延式增长，此类投资机会依然值得我们深入挖掘。

　　增持防御性品种

　　防御性品种主要有高速公路、港口、机场、优质水电股、供水供气、公用交通等板块，防御性品种具有极高的安全边际，因为在本轮行情中它们几乎被市场遗忘，其股价走势相当疲软，其中一些个股未来即使大盘调整，它们进一步下跌的空间和压力也都不如前期热门股这么大。商业股也是典型的防御型品种。零售业态结构在2002年之后相对稳定下来，并在中国宏观经济稳定向好的大环境下，表现出领先经济增长、抵御经济周期的特点。

　　跟踪中报预增个股

　　从现在到8月底，业绩因素将对上市公司股价走势产生明显的影响，因此，一些业绩预增公司将是非常好的防御性品种。电力设备、部分电子元器件、工程机械、有色金属等板块业绩将会提升。不过，具有复合题材的业绩预增个股机会更大。煤化工已成为新能源板块的新突破口，个股有G泸天化等；国防军工也开始转向整体上市预期，如中国一航集团旗下的贵航股份、中航精机股价比翼齐飞；汽车板块的整体上市有可能成为继钢铁板块之后第二大热门领域，这将较好地提升公司业绩。

　　未股改公司受关注

　　随着沪深两市第40批股改公司名单出炉，股改公司家数至此已达1100多家。尽管距离股改最后期限仍有近半年时间，但尚未进入股改程序的公司占应股改公司的比重不足两成，其数量的迅速减少，使未股改公司股票成为了股市的“稀缺资源”。无论哪个市场都对稀缺资源青睐有加，在这样的情况下，未股改公司受到投机资金的热烈追捧当在情理之中。当然，未股改个股中整体上市或回购预期强烈的股票投资机会更大。目前中石化系的相关个股如仪征化纤、泰山石油、上海石化等正在等待大股东进行回购。佳通轮胎第一大股东是世界轮胎巨头佳通集团，整体上市预期强烈，因此该公司也迟迟没有进行股改。还有不少个股期待通过股改变凤凰，预计这些公司的股改常常伴随清理大股东占款、债务重组、资产置换等举措，使得公司基本面可能因为股改而发生脱胎换骨的变化，这部分“稀缺资源”仍然值得重点关注。

　　总之，大盘从1000点左右上涨到1700点附近，历时近七个月，在IPO加速、央行加息、调控加强等不利因素的重压下，调整将不可避免，投资者不妨关注上述四个方面的股票以规避大盘下跌的风险，获取相对较好的收益。