□联合证券研究所 曾卫青
房地产板块中，目前有12家上市公司表示扭亏或预增，占到总数的12％。地产股由于获得业绩的支撑，在近一年的表现明显走强于大盘。我们单独统计了自6月1日至7月25日，地产股相对大盘同期涨幅为11.23％，显示投资者对地产股的长期看好。
然而，近期投资者对地产股的未来前景产生分歧。6月初，“国六条”细则出台令地产股遭遇寒流，短期对地产股的投资产生较大的心理压力，地产股股价也同时出现 了大幅震荡。事实上，我们相信，优质地产股将在新一轮的洗牌中获得更多市场份额，从而长期立足房地产行业。我们观察到，建设部《关于落实新建住房结构比例要求的若干意见》中的调控细则的松动也给地方政府充分的自主权，大大降低房地产调控对市场的压力，行业的调整使得龙头企业的发展更为成熟和多元。
从长远来看，人民币升值对房地产行业的影响，市场的普遍看法是正面的。第一、汇率升值可以缓解加息压力；第二、升值预期可能增加来自境外投资性的需求。人民币持续升值的预期显然会促使国际热钱流入房地产市场，从而推动房地产价格的走高。而加息对资金流充沛、融资渠道畅通的优质房地产公司来说影响极为有限，投资地产股的政策风险已经得到较大程度的释放。综合来看，政策的调控不会对优质房地产上市公司造成实质性影响，我们认为宏观调控的政策促进了企业的优胜劣汰。
近期受政策调控影响，一些重点房地产公司因前期股价一直受制于宏观调控的阴影在低位徘徊，已经基本反映政策利空，形成了较好的比价优势，目前具有30%的复合增长率的房地产公司市盈率不足15倍，股价低于重估净资产值，且明显低于国际市场上地产股估值。尤其是优质公司业绩的释放和近期调整所带来的双重估值吸引力，将为下半年的地产股再度走强奠定基础，调整带来的将是更好的投资机会。部分绩优地产股中报业绩均有大幅增长，在人民币小幅升值的利好刺激下，除了预计短期将会产生交易性机会，更值得投资者中长期投资，建议投资者关注土地资源储备较多，具有品牌优势，经营能力较强、专业化程度高、成本控制能力强的上市公司如：G万科、G金融街、G华侨城、G中企、G外高桥、G金桥、G泛海等。
房地产板块上市公司情况一览
证券代码 证券简称 每股收益(元)(今年中报;
全面摊薄) 上市公司业绩预告(今年中报) 相对大盘区间涨跌幅(%)(06-6-1;06-07-25;上证指数) 总股本(股)
(最新) 每股收益(EPS)(元)(去年年报;全面摊薄) 净资产收益率(ROE)(%)(2005年度;全面摊薄) 市盈率(倍) 收盘价(元)(06-7-25;
不复权)
000402 Ｇ金融街 预增 -11.7282 964165944 0.59 18.1 20.8209 9.01
600823 世茂股份 首亏 -10.5226 354667166 0.221 9.71 23.1542 5.12
600603 ST兴业 -9.4472 194641920 0.01 221.0685 2.3
200029 深深房Ｂ 扭亏 -9.4286 1011660000 0.012 1.14 178.5629 2.07
000024 Ｇ招商局 0.224 -6.7442 618822672 0.681 11.17 17.1153 11.76
200002 万科Ｂ 预增 -6.6636 3969898751 0.363 16.25 21.8551 7.37
000502 绿景地产 -5.7757 155668513 0.0337 1.98 170.9791 5.77
900950 新城Ｂ股 -5.1279 331914000 0.8432 36.47 6.6094 0.7
200024 招商局Ｂ 0.224 -5.1149 618822672 0.681 11.17 16.3079 11.05
600052 浙江广厦 续亏 -4.0614 483633492 -0.38 -12.97 -9.8603 3.84
600215 长春经开 -1.823 357717600 0.0923 1.46 60.099 5.6
600641 Ｇ万业 扭亏 -1.464 447865971 0.06 1.39 96.2318 5.85
000608 Ｇ阳光 -0.0621 292040280 0.41 15.45 15.8637 6.36
600663 Ｇ陆家嘴 0.2165 1867684000 0.31 8.98 26.2146 7.93
000042 深长城Ａ 0.4193 239463040 0.573 8.93 18.8824 10.82
600665 Ｇ天地源 0.422 720102101 0.0931 4.89 37.7911 3.77
600634 海鸟发展 预减 1.0319 87207283 0.08 3.39 77.5418 6.16
000002 Ｇ万科Ａ 预增 2.2677 3969898751 0.363 16.25 17.7568 6
600393 Ｇ东华 首亏 2.5159 300000000 0.14 8.27 22.4173 3.2
000029 Ｇ深深房 扭亏 2.8944 1011660000 0.012 1.14 360.3456 4.27
600325 Ｇ华发 2.9955 260000000 0.5 11.73 15.6026 8.09
000031 Ｇ中粮地 3.2436 699453565 0.24 9.34 45.4039 7.74
600675 Ｇ中企 3.2547 697455097 0.508 18.19 11.3544 6.01
600167 沈阳新开 0.02 3.9469 190000000 -0.07 -3 -75.8617 5.3
000514 Ｇ渝开发 5.0667 176314320 0.0061 0.39 861.3057 5.31
600736 Ｇ苏高新 6.188 457470000 0.313 8.561 16.2147 5.23
600638 Ｇ新黄浦 7.1754 561163988 0.1249 3.13 40.2695 5.08
600748 Ｇ实发展 预增 7.2448 587541643 0.22 10.26 32.5698 7.3
000616 Ｇ亿城 续亏 7.4517 311045768 0.11 4.67 61.7478 6.34
000007 深达声Ａ 首亏 8.7401 143593664 0.06 9.44 65.4304 3.78
600639 Ｇ金桥 8.947 844386400 0.225 7.781 35.8979 8.05
000014 Ｇ沙河 预增 10.272 134470125 0.3518 10.04 24.345 5.76
600767 ST运盛 扭亏 11.6079 341010182 0.0258 2.77 134.0632 3.46
600533 Ｇ栖霞 预增 13.0699 210000000 0.708 21.36 17.6999 12.94
600648 Ｇ外高桥 14.0037 745057500 -0.27 -18.1 -23.4167 6.44
000511 Ｇ银基 预减 14.5674 337670179 0.17 3.91 37.4242 5
600064 Ｇ宁高科 15.4629 344145888 0.271 6.8 24.1188 6.68
600383 金地集团 15.5686 666000000 0.481 11.66 20.8728 10.03
600322 Ｇ天房 17.4444 423707417 0.0511 1.2881 92.4205 4.8
600732 Ｇ新梅 预减 19.1316 247990600 0.2602 12.91 18.6755 4.79
000667 Ｇ名流 预增 22.1168 269636556 0.3572 16.22 17.4382 5.65
600463 Ｇ空港 22.9388 140000000 0.24 7.44 29.8503 7.29
000006 Ｇ深振业 预增 23.4142 253591631 0.435 10.01 22.3262 9.76
000558 Ｇ莱茵 预增 29.6472 117164373 0.02 1.62 201.1622 4.06
600684 Ｇ穗珠江 33.4607 187039387 0.1 2.83 55.1972 5.42
600606 Ｇ金丰 预增 34.1095 308480481 0.289 7 22.1314 5.89
000046 Ｇ泛海 预增 35.6573 351481450 0.21 6.42 42.7127 9.19
600791 Ｇ天创 37.0269 128700000 0.14 6.84 42.4576 5.86
600376 Ｇ天鸿宝 首亏 90.4947 259800000 0.15 3.47 66.4914 6.44
600246 先锋股份 首亏 105.6389 92000000 0.4392 9.93 46.4293 20.39
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