□本报记者 叶展

　　尽管与高峰价位相比，许多权证已经跌得面目全非，但是机构指出，目前权证市场整体仍然处于高估状态，随着部分权证到期日的临近，权证市场仍有可能出现风险大幅释放的过程。

　　据测算，截至上周五，大部分权证的隐含波动率仍然居高不下，27只权证的隐含波动率平均高达86.71％，其中宝钢JTB1、武钢JTB1、首创JTB1、包钢JTB1、邯钢JTB1、万科HRP1、鞍钢JTC1、雅戈QCB1等权证的隐含波动率高达100％以上。 而从溢价率指标来看，27只权证的平均溢价率为25.93％，溢价率最高的雅戈QCB1高达75.2％。

　　第一创业证券指出，权证市场整体风险仍然巨大，中期来看将不可避免的继续进入大幅调整走势，一些临近到期的权证，如宝钢认购和万科认沽，目前处于严重价外状态，后市将不可避免地出现暴跌走势，投资者应当警惕这种“末日轮”现象。此外，对于还有3个月左右到期的深能认沽权证，投资者也要注意风险。

　　国信证券则发现，目前权证对股票现货市场的走势表现出了高度的敏感，唯独在权证的时间价值上，没有体现出正常的反应，权证的时间价值与剩余存续期的比例毫无关系。但随着宝钢和万科权证的临近到期，相信时间序列将对权证走势产生重要影响。

　　不过，在整体高估中，仍有个别权证目前还具有一定的投资或者避险价值。第一创业证券认为，对于风险承受能力较大的投资者，可以适当地关注长电认购和五粮液认购，但长线稳健投资者不宜考虑权证品种。

　　东方证券等机构则指出，在大盘进入调整期之后，认沽权证能在一定程度上规避股市下跌风险。其中，华菱JTP1是较好的一个，因为它的溢价率始终维持在较低水平（目前仅有1.8％），而且权证价格与正股走势相关程度也较高，希望规避风险的投资者不妨考虑“华菱正股＋华菱认沽权证”的组合，该组合能够在一定程度上抵抗股市的下跌。