□本报记者 田露 姜瑞

　　房地产业宏观调控日益严峻的背景下，行业龙头公司万科今日发布的2006年半年报无疑将受到极大关注。而万科霸气不改，不仅推出了营业收入和净利润双双增长五成以上的优异业绩，同时对大变局之下公司的优势体现和快速成长继续保持充分信心。不过，从披露的经营情况来看，万科业务上对于上海这个核心城市已形成了相当程度的倚重，而机构投资者对万科的持股也出现了较大分化。

　　上半年，万科的净资产 收益率微减0.2个百分点，但资产规模与收入、盈利继续保持较快增长。半年报显示的数据是，期内万科实现主营业务收入66.2亿元，同比增长52.7%，实现净利润12.2亿元，同比增长53.5%。公司每股收益为0.31元，同比也增长了34.78%。万科表示，期内公司销售局面良好，1至6月实现的销售面积和销售金额较上年同期分别增长了33.2%和27%。即使在九部委联合发布《关于调整住房供应结构稳定住房价格意见》后的6 月，公司销售情况也相当理想。而截至报告期末，公司尚有91.3万平方米已售面积未竣工结算，金额合计约53.4 亿元。

　　面对宏观调控持续深入的行业背景，万科管理层早在2004年底即得出结论，认为房地产行业将进入转折环境，而这对万科既是挑战，也是机遇。万科举例表示，目前九部委为调整住房结构而提出的“70％不超过90平米”的目标，对于房地产企业的经营节奏将产生较为明显的影响，万科也不可能完全例外，但住宅小型化的必然趋势是万科自1997 年以来已经形成的定论，自2001 年开始，万科产品研发部门也将中小型住宅作为重点研究的方向之一。因此，目前的调整不会阻碍万科2006、2007 年度业绩及增长目标的实现，在获取未来项目资源时，万科在中小型住宅研究上的先发优势却将逐渐得到体现。在今日半年报中，万科还透露，根据今年的经营安排，公司将预计新增1000 万平方米左右的项目储备。

　　万科所坚持的珠三角、长三角和环渤海区域重点聚焦战略中，深圳、广州、上海、天津、北京等地仍是核心重点。不过，可以看到，目前万科对于上海业务的倚重已达到很高比例。今年上半年，万科来自于上海的营收达21.5亿元，占到整体主营业务收入的32.87%，而上海贡献的净利润达5.63亿元，占全部净利润的比重已达42.65%。两方面的数据不仅超过了万科的重镇深圳，且远远高于万科来自于北京的收入和利润。

　　此外，万科的股东情况也值得研究。万科半年报公布的股东总数为226144户，大大高于一季报时的150241户，显示股东持股趋于分散，而从十大流通股股东的持股情况来看，机构投资者的看法有较大分歧。可以看到，一季度末的香港上海汇丰银行、瑞士信贷第一波士顿以及易方达深证100交易型开放式指数证券投资基金现已从万科前十大流通股股东名单中消失，而一季度末时，其中持股最少的易方达尚拥有3906.7万股万科A股。不过，与之相比，南方避险增值基金则有较明显增仓，由一季度末的7682.3万股上升到目前的8234.4万股，由此成为除华润之外的万科第二大流通股股东。另外，中国人寿保险股份有限公司突现这十大股东名单中，且持有5634.2万股A股，一举成为万科的第四大流通股股东。