大盘五连阴，是近期牛市中没有出现过的。五连阴之后会不会出现反弹，力度又有多大，备受投资者关注。

　　利空释放压力凸现

　　五连阴表明，利空开始逐步发挥效应，利空麻木已经告罄。其实，比较明显的利空一直存在，那就是中报业绩预期不佳以及宏观调控对银根的抽紧，这两个方面的压力在潜移默化地产生作用，这种作用力又在扩容的加码下凸现出来。从消息面上来看，导致大盘下跌最主要的利空因素是扩容。扩容提速，一方面给投资 者信心造成打击，另一方面就是直接考验资金的承接力。一、二级市场资金的割裂运作还将维持一段时间，扩容可能导致二级市场资金进一步流入一级市场，愈发造成二级市场失血。

　　有反弹但不会太高

　　本周及下周困扰市场的因素还是扩容，不过，大盘在连续5根阴线的下跌之后应该会有所反弹或者企稳盘整，市场对扩容利空有个停顿和消化的过程，一口气下跌继续出现的概率不会太大，况且比较贴近市场真实状况的深综指已经触及布林下轨，击穿下轨之后有望展开小幅反弹，领头羊可能是人民币受益板块如地产股和绩优蓝筹股，本周在1600点附近企稳展开横盘或小幅反弹的可能性比较大。

　　不过，笔者对反弹的高度不抱太高期望。大盘调整的步伐还没有到位，接下来下跌脚步的放缓和企稳反弹只能视为扩容恐惧之后的略微修复，大盘运行节奏保持比较缓慢的盘跌趋势，“下降通道＋箱体或三角形整理”的盘跌格局还要维持一段时间，前期市场对利空的忽略将逐渐缓慢释放其真正的作用。反弹的高点将逐步降低，本周或下周反弹可能在1650点附近止住，10日线附近将构成压制。

　　新股表现值得关注

　　比较值得关注的另一焦点是新股。对近日上市的新股应该密切跟踪，在定位偏低的状况下，是否有资金踊跃参与并且承接是主要的衡量标准。按照前期高调上市的新股来看，新股并没有起到带动老股上扬的作用。如果这种状况继续在近期延续，那么这些在近日相对低迷市况中上市的新股也免不了走低的命运。但是如果有中长线试图“纠正错误”，那么新股走强就有可能相对持续一段时间，而且对同板块低估的老股也会有所带动。笔者认为这种可能性并不能完全排除，但还需要时间的考验，保利地产和大秦铁路的表现值得关注。

　　轻仓观望参与蓝筹

　　从操作上来说，投资者应该保持比较轻的仓位和观望态度，大盘虽然已经有一定幅度的下跌，但仍然还没有结束调整的步伐，在扩容逼近的压力下，面对大盘仍应保持比较谨慎的态度。不过，值得注意的是，泥沙俱下式的下跌当中有部分蓝筹被错杀，中报业绩不错、市盈率处于低位的品种有望在中报前后表现一番，部分跌破净资产或者增发价、而且中报业绩预期不错的个股已经有了波段操作的机会，在控制仓位的前提下，可以参与这些个股的中报行情。

　　（海通证券 吴一萍）