□杭州新希望 凌俊杰

　　从短期个股的市场表现来看，影响其走势的因素主要体现在两个方面：一是股市政策动向引发大盘的方向性变动，进而对个股施加整体性的影响，这作为不可抗拒因素对个股的影响是十分明显的；二是上市公司基本面的变化，因业绩变化而导致二级市场股价大幅波动的情况屡见不鲜，相比而言，后者产生的作用更大。随着沪深两市中报披露的深入，它对上市公司股价的影响也越来越明显的体现出来。

　　从已经披露 半年报的200余家上市公司的整体经营情况来看，业绩较去年同期呈现大幅下滑的势头，而与一季度环比也呈现下降态势，充分反映了宏观调控对相关行业以及行业内上市公司的影响。而细分行业内的相关上市公司也因其自身因素表现各异。在整体下滑的趋势中，行业间的分化以及行业内相关上市公司的分化较为明显。从上半年经济增长情况分析，超过10%的GDP增长率显然是对经济过热发出的警告，因此宏观调控上的紧缩政策很可能以组合拳形式出现，这必将对现有行业的发展空间带来结构性调整，进而影响利润增长空间，可以肯定的是，后半年行业利润因宏观调控导致的整体的下滑仍将继续，而行业内公司业绩的分化仍将维持下去。

　　从投资基金已经披露的半年报和已经披露半年报的上市公司的股东持股统计来看，主力投资资金对操作思路和操作模式都作了较大的调整。由于有了对2004年宏观调控影响不足而损失惨重之痛，基金重点回避了处于宏观调控风尖浪头的行业如，房地产、钢铁、建材等行业，进行了大幅度减持。从主力资金的操作思路来看，一是重视政策调控的影响，二是重视具体行业发展潜力，最重要的一点是对行业内的个股筛选力度加强，而对受调控影响较大的行业内重点个股依然表现出较高兴趣，不再扎堆某个行业或者某些重点股票，淡化了板块概念并将公司管理、竞争优势等加以考虑，取舍更趋于合理。大方向调整掩盖下的是对投资理念贯彻和操作思路的调整，并有将牛市行情由整体市场发展到局部，由板块发展到个股的趋势，促进市场更健康的分化。

　　上半年主力资金成功地挖掘了有色金属、军工概念、并跟踪政策发掘了滨海题材、新能源题材、新农村建设等概念，取得了巨大的成功，而部分业绩十分优秀的蓝筹却在一定程度上遭到了冷落，摆脱旧有思维创新投资已经成了市场人士的共识，可以肯定的是由于主力资金对于上述概念成长潜力的过度挖掘，上述板块在今后很长一段时间里将难有机会，部分个股甚至透支了今后一两年的行情，因此，后市机会主要在于对一些尚未被重点出击的概念或者板块的挖掘，可以重点关注奥运概念、世博概念、整体上市概念等，同时机械工程板块的行情仍处于热身过程中，后市无疑具有丰富的机会。