昨日大盘在四连阴的基础上继续下跌，从市场供求角度看，二级市场资金供需失衡是造成近期股指大跌的主要原因。

　　新股发行抽血作用显著

　　上周新股集中发行，冻结申购资金总额累计高达8010亿元，而从目前新股上市表现看，申购新股的年收益率一般在8％到10％之间，面对如此高的无风险收益，本身就对大资金具有较强吸引力，再加密集式新股发行，客观上提升了申购资金的使用效率，导致大量资金乐此不疲，客观上极大影响到二级市场 增量资金的流入。

　　有关资料表明，从二季度发行的16只偏股型基金的申购情况看，其网下申购所动用的资金在200亿左右，占其资金总额的27％，这还没有考虑到其网上申购部分。

　　存量资金捉襟见肘

　　与此同时，扩大的再融资规模也对二级市场起到抽血作用。截至7月中旬，公告计划再融资规模已超过1000亿元，虽然有个别公司向单一大股东定向增发，但绝大多数定向增发对象是以基金为首的机构投资者，而这部分资金本身就活跃在二级市场。

　　除此之外，大量限售股票陆续解冻，也将给二级市场带来明显冲击。本周G紫江、G敖东和G建投合计18500万股解冻，合计市值将近10亿元。虽然像G紫江这样上市公司大股东有减持价格承诺，由于目前价格在其减持价格之下，因此其实际压力并不大。

　　当然，也有一些公司的大股东会考虑到自己的控股地位，以及上市公司资产的长期盈利性特点，不见得马上大幅减持，但我们仍然看到，不少上市公司拥有为数不少的持股比例在5％以下的非流通股股东，而这部分非流通股股东并不见得都是战略投资者，在股改后资产暴增2－3倍甚至更高的背景下，这些股东肯定很难抵挡兑现冲动。在以上这些背景下，目前大盘向下寻求支撑也就在所难免了。

　　（北京证券 吴琪）