□本报记者　秦宏

　　昨天，央行以数量招标方式在公开市场发行一年期央行票据，结果发行量为80.9亿元，距计划发行上限有近20亿元的缺口。

　　这一招标结果显然表明，机构对于一年期央票2.8%的定价并不认同。业内分析人士认为，昨天一年期央票数量招标之所以未达到上限，很大原因在于市场的买入价位高于公开市场的定价。

　　昨天二级市场上一年期央行票据的买入报价达到2.95%以上，并且当天成交的期限在半年左右的央行票据 的收益率就已达到2.85%。

　　同时，资金价格的节节攀升，使中期回购利率水平已与一年期央票利率形成倒挂，产生了投资替代效应。由于新股大量发行，目前银行间期限在14天、28天的回购水平达到了2.9%以上，比一年期央票高出10个基点以上。一家股份制商业银行交易员表示，同样是进行流动性管理，目前买央票不如用资金进行回购。

　　尽管昨天一年期央票未发到100亿元上限，但是还是对市场产生了影响———昨天一年期央行票据成交快速萎缩。“主要是价格谈不拢”，一位银行间市场交易员表示，昨天一年期央票买卖双方报价的差距较大，总体要达到10个基点以上。这表明，一年期央票的定价发行，已经使买卖双方对短期债券的未来利率水平判断产生了分歧。

　　从眼下的资金面分析，当前银行间市场并不缺乏资金，昨天1天、7天短期回购资金投放量仍然相当可观。因此，数量招标究竟能否使居高不下的市场利率水平得到平抑需要时间观察。

　　当天，除了发行一年期央票外，公开市场还对7天回购品种进行正回购操作，正回购量为200亿元，正回购利率为2.26%，比上周上升了6个基点。