京煤集团：

　　定价应在3. 03％-3.09％

　　京煤集团的2006年上半年总资产周转效率没有2005年高，但主要流动资产的周转效率都超过了2005年全年1/2的水平。经营能力方面，主营业务利润率下降了6个百分点，净资产收益率为2005年全年的一半，总资产报酬率则显得较低。

　　根据京煤集团2005年年报的数据，鼎资研究评分模型对其给出的综合评级为A级，其中对于偿债能力，模型单独给出的评级为B级。

　　现根据京煤集团2006年中报的数据 ，经过评分模型的再次计算，我们维持对京煤集团A级的综合评级结果，对京煤集团偿债能力的单独评级同样维持在B级。鼎资认为其合理的息差应该在高于无风险收益率30bp处，因此目前其合理定价应在3. 03％至3.09％之间。

　　（鼎资研究 钱国根）