太钢集团：

　　下调偿债能力评级

　　太钢集团的2006年上半年经营能力指标表现参差不齐。尽管是半年指标，但主要流动资产如存货和应手账款的周转率已经达到了70％至80％的水平，说明流动资产经营能力较好，但总资产周转率低于2005年一半的水平。盈利能力方面，主营业务利润率与2005年全年基本持平，但由于财务费用上升较快，导致净资产收益率和总资产报酬率低于2005全年一半水平。

　　鼎资研究评分模型根据太钢集团2005年年报的 数据，对其给出的综合评级为B级，其中对于偿债能力，模型单独给出的评级为B级。

　　现根据太钢集团2006年中报的数据，经过评分模型的再次计算，我们将太钢集团的综合评级结果降低为C级，对太钢集团偿债能力的单独评级降低为D级。鼎资认为其合理息差应该为47bp，因此其合理定价应该在3.37％至3.41％。

　　（鼎资研究 钱国根）