市场人士认为，QDII额度的加速批准是监管层贯彻“藏汇于民”的体现 本报记者 史丽 摄 张大伟 制图

　　□本报记者 王文清

　　记者今日通过中国银行新闻发言人王兆文了解到，自7月28日中国银行正式推出第一款代客境外理财产品———中银美元增强型现金管理（R）以来，客户反应积极。短短几天，与中行联系有意向认购此产品的机构客户已超过10家，意向认购金额接近10亿元人民币。

　　据王兆文介绍，中银美元增强型现金管理（R）是一款透明度高的开放式资产管理类代客境外理财产品，相对于目前人民币债券类基金或理财产品的优势一方面在于境外市场尤其是利率市场产品种类多、流动性好，有利于投资管理人运作能力的发挥；另一方面在于美元加息周期接近尾声，美元债券市场处于由熊转牛的交替当中，是进行投资的较好时机。客户以中银美元增强型现金管理（R）作为资产组合的一部分，既可以获得较大的灵活性，又可以有效地分散投资风险。

　　王兆文表示，机构客户的踊跃认购表明他们对中国银行长期从事国际金融市场运作能力与实力的认同。中国银行将充分利用自身的人才和网络优势，谨慎、有效地管理和运用客户财产，服务于广大投资者。

　　王兆文同时也提醒广大投资者，代客境外理财作为委托代理性质的业务，存在一定风险，客户应充分认识并理解这些风险，审慎投资。中银美元增强型现金管理（R）的产品说明书已在中国银行网站（www.boc.cn）上公布，该说明书详细披露了产品管理人、产品托管人、产品的募集安排、产品的申购及赎回、产品的投资、产品的费用及风险揭示等诸多内容，敬请广大投资者认购前仔细阅读产品说明书，以便在充分理解产品的前提下作出投资决策。

　　□本报记者 禹刚

　　短短两周内，QDII的头两批额度总计就达到83亿美元，速度和额度都大大超出此前市场预期。证监会此前批准的QFII额度为100亿美元，但截至目前，外汇局批准的额度只有72.45亿美元。

　　有人士担心认为，随着其他商业银行以及保险、基金等新类型QDII获准出海，对国内股票市场会有一定影响，尤其在目前存在一定的市场扩容压力情况下，投资资金的走向受到市场关注。

　　对此，分析人士认为，首先从收益率来看，由于银行系QDII不能直接投资于股票及其结构性产品、商品类衍生产品，以及BBB级以下证券，在控制风险的同时也限制了收益率。而且考虑到人民币升值、国内股市步入健康发展期、中国经济保持高速增长，人民币计价的股票现在正受到来自全球投资者青睐，股市资金很难分流。

　　东亚银行最近一份研究报告就指出，在人民币长期升值的背景下，内地投资者宜小心衡量风险，以平衡投资境外的回报和汇率方面的潜在损失。

　　而对于QDII开闸抵消QFII进入资金的看法，分析人士表示，两者不是互相抵消的关系，QFII资金进入后就投放到了以股票为主的证券市场，而QDII吸引更多的却是未进入股市的储蓄资金。

　　股市影响几何

　　□本报记者 禹刚

　　建行和交行昨日分别获得国家外汇管理局（简称“外汇局”）批准的20亿和15亿美元代客境外理财额度，至此QDII额度已达83亿美元，超过QFII的实际批准额72.45亿美元。同时首批获批的6家银行系QDII中除汇丰外，其余5家已获批额度。

　　上月末中行、工行和东亚银行获得首批额度后，近日都推出了各自的理财产品，但由于对产品了解不够、人民币稳步升值背景下担心汇率损失、初期产品投资收益率没有足够吸引力等几方面的原因，部分投资者还处于观望状态。致使销售初期未如预想的那么火爆。

　　外汇鼓励流出

　　监管层加速批准QDII的名额和额度，市场人士认为，这正是贯彻“藏汇于民”和鼓励外汇双向流动，为目前位居全球首位的高额外汇储备“消肿”。 QDII转变了央行是流入外汇持有主体的格局，银行、企业或者个人都可以是外汇持有者并购买外币资产。

　　中国银行外汇专家谭雅玲指出，全球经济将会保持3%左右的增长势头，为商业银行开办代客境外理财提供了良好的外部氛围，“也能帮助央行解决如何释放国内高储蓄、高外汇储备的难题。”

　　市场期待更多类型QDII

　　据银监会透露，第二批获批的商业银行有望近期内公布，其中包括光大、中信等股份制银行。保险、基金乃至券商等更多不同金融机构的加入，将为广大投资者提供更多可供挑选的产品，以满足不同投资需求。

　　根据央行、外汇局等监管部门联合发布的通知规定，银行、保险等机构的QDII业务只包括投资固定收益产品；而基金、券商的QDII则可投资于涉及股票等多种证券投资组合，虽然股票等波动较大，但预期收益率也会提高。

　　据记者了解，后三类机构正在厉兵秣马备战QDII，华安基金、南方基金、上投摩根富林明基金以及招商基金等几家机构已准备了相当长的时间，分析人士表示，监管层在观察银行系QDII的推出情况后，将会很快启动其他类QDII主体，而在集合类、投资型QDII运行稳定后，QDII业务将进入常态。

　　风险在哪里

　　此前，银监会要求，商业银行的代客境外理财业务应采取有效措施防范汇率风险、利率风险和交易对手的信用风险，审慎选择交易对手；并应向投资者进行充分的风险揭示，完整地说明预期收益的含义及可能发生的损失。

　　QDII产品对投资者重要意义在于：投资者可以人民币直接购汇，委托银行进行境外投资，到期后本金收益再度兑换成人民币。这样，汇率波动目前成为投资者首先面对的风险，尤其在人民币目前较强的升值趋势下，投资者需要估算是否会“赚了收益率、亏了汇率”，即等到期满后结汇时，人民币的升值是否会抵消掉收益率。

　　另一个风险则来自投资者自身，其中包括投资者对自身风险喜恶和承受能力、以及对理财产品的了解。由于大部分产品都是金融衍生的结构性产品，本身非常复杂，因而隐藏的风险对于一般投资者较难把握。