□本报记者 叶展

　　虽然几乎所有的市场人士都认为万科权证最终将变为废纸一张，但作为两市绝对价格最低的交易品种，万科权证会不会在剩下为数不多的日子里上演“最后的疯狂”？这还是个悬念。

　　“出现‘末日轮’炒作的可能性并不小，”国泰君安的一位研究员说，“如果万科权证跌到1分钱，总市值将下降到2000多万元，投机资金只要能把价格打上去1分钱，就是100％的利润。”

　　事实上，炒作“末日轮”即使在成熟市场上也 并不鲜见。在香港，甚至出现过“末日轮”从1分暴涨至1元的神话，在暴利的刺激下，铤而走险者大有人在。

　　不过，专家提醒投资者，赌“末日轮”，尤其是像万科权证、宝钢权证这样深度价外的“末日轮”，其风险程度不亚于刀头舔血，一不小心就会把自己割伤。

　　平安证券指出，如果“末日轮”处于深度价外，就应该尽早卖出为妙，因为到期时权证被行权的可能性微乎其微。以万科HRP1为例，其行权价为3.73元，昨日G万科A股价已高达5.68元。在短短的20多天的时间里，G万科要下跌至行权价几乎是不可能的。由于权证到期时，价格必然等于其内在价值，因此万科HRP1到期成为废纸几乎是可以肯定的。对于这类“末日轮”最好尽早逢高卖出，以免浪费了时间价值。

　　如果“末日轮”处于平价或浅度价外，在到期时权证可能由价外（或平价）变为价内，内在价值从无到有，可能使得权证价格大幅上扬。因此，只有处于平价或浅度价外、溢价率较低的“末日轮”才有投资价值，同时还要看对后市的预期，而目前宝钢JTB1价格较高，万科HRP1价外较深，都不适合作为“末日轮”进行投资。如果出现两只 “末日轮”被大幅炒高，应当主要是资金推动所致，由于缺乏投资价值，资金可能会迅速退场，而不明真相的普通投资者则可能面临严重套牢并且解套无望的被动局面。