伯南克将面临大考 　　资料图

　　年内仍可能加息一次；明年4月份或开始转入降息周期

　　□本报记者 朱周良

　　上任整整半年的伯南克本周将迎来“大考”。北京时间明天凌晨2时15分，美联储将宣布最新利率决定。鉴于近期美国公布的多项经济数据都较为疲软，市场普遍预计当局将在此次会议上终结自2004年以来的连续加息。尽管年内仍存在加息可能，但经济学家认为，美国的加息已趋于见顶，最早明年第二季度可能开始降息。

　　迫于疲软经济数据

　　自2004年6月以来，美联储在连续17次议息会议上均宣布加息25基点，将联邦基金利率由1％的40多年低点提升至当前的5.25％。

　　一项针对华尔街经济学家的调查显示，22家美国国债一级交易商中，大多数人都认为美联储本周将维持利率不变。

　　“我们认为，美国的加息已经到顶了，”汇丰银行中国区首席经济学家屈宏斌昨日表示，“不仅本周要停，这一轮加息也可能到此为止了。”

　　德意志银行大中华区首席经济学家马骏也表示，本周美联储更可能暂停加息一次，但在今后一两个月间可能还会再加息一次。

　　经济学家指出，由于美联储的政策决定基本是基于最近的经济数据，从6月底的上次加息到本周这段时间的数据来看，不管是消费、房地产还是就业市场都比较弱，这可能是导致美联储暂停加息的主要原因。

　　今年7月份美国的失业率从前一个月的4.6％升至4.8％，为过去5个月来最高水平。而早些时候的报告显示，个人消费开支第二季度仅增长了2.5%，远低于第一季度4.8%的增速。此外，美国抵押贷款申请数量此前也一度下滑至四年多来最低水平，表明美国房地产市场在迅速降温。

　　明年二季度转入降息

　　对于未来美国的利率前景，专业人士大多认为，在加息见顶之后，美联储可能在明年启动降息。

　　德意志银行的马骏指出，美国部分最新数据明显不及长期趋势水平，有太过偏软之嫌，这会让市场甚至美联储自身过于悲观。

　　“可以预见，在接下来的这段时间，美国的实体经济数据可能出现小幅反弹，从而为美联储再加息一次创造条件。”

　　马骏说，美国再加息一次后本轮紧缩政策就将见顶，预计从明年4月开始，美国的货币政策就将转而趋于宽松，二季度可能会降息50基点。

　　屈宏斌也认为，随着美国经济增长趋缓，美联储在明年某个时候可能开始降息。

　　尽管国际货币基金组织以及美联储等仍对美国经济前景表示乐观，认为实现“软着陆”的可能性较大，但很多华尔街经济学家都对该国经济明年的表现感到担忧。随着美国第二季度经济增速大幅放缓，许多经济学家甚至警告称，房地产市场降温、通胀压力加大、储蓄率不足，再加上过度消费和举债，很可能拖累美国经济重新陷入衰退。

　　据德意志银行的估计，美国经济明年的增速约为2.3％，低于先前预计的2.8％。国际评级机构标准普尔昨日也预计，2007年美国经济增速将放缓至2.5%。

　　美元遭受双重打击

　　美国停止加息，对美元的冲击无疑是最大的，而美股也并不一定就会从中受益。

　　一般情况下，加息会增加美元资产的吸引力，但同时会给企业盈利以及整体股市带来负面影响。

　　“对于金融市场而言，加息显然是利空，但经济放缓也不是什么好消息，特别是对股市，”屈宏斌表示。

　　马骏则认为，就停止加息本身来说，对股市无疑是好事，“但其背后反映的经济降温却同样值得关注，经济增长减速会拖累企业盈利增长，不利于股市。”

　　经济学家指出，对美元来说，在本轮加息见顶后将面临双重压力。一方面，美国与其他经济体的利差不断收窄甚至消失；另一方面，经济降温导致的股市不振，可能使得美国资本市场对海外投资者的吸引力下降。两者都构成贬值压力，进一步走弱不可避免。

　　专家同时指出，加息与否并不会直接牵连到世界经济，这主要还取决于实体经济间的关联。作为许多国家的重要出口市场，美国市场需求放缓，可能会对这些国家的经济带来负面影响。