下半年投资展望（1）

　　●主持人：

　　上海证券报 张勇军

　　●访谈嘉宾：

　　周金涛———南开大学经济学硕士，从业8年，现任长江证券资深宏观经济和策略分析师

　　陈文招———南开大学经济学硕士，从业3年，现任长江证券宏观经济和策略分析师

　　主持人：从本期开始，上证第一演播室将围绕下半年投资展望，推出系列访谈节目，本次将重点交流下半年宏观经济走势及对股市的影响。

　　全球经济增长进入变局

　　主持人：在讨论 下半年的中国经济走势时，肯定不能脱离全球的经济走势，下半年全球经济走势会发生什么变化？

　　陈文招：根据我们对经济周期规律的研究，世界经济可能进入到一个变局时期，国际资本市场可能出现波动加剧的特点。国际油价及劳动力价格上升，都会加剧全球经济通胀压力。这一系列成本推动的通货膨胀可能在下半年会继续加大。

　　主持人：如果全球经济变化加剧，会对中国经济产生哪些方面影响？

　　陈文招：从表面数据来看，中国保持着一种高增长低通胀的状况。但是我觉得深层次存在一些风险。第一，世界经济变局增加中国产能过剩的潜在压力。第二，流动性过剩可能还会恶化。外部失衡导致的流动性过剩，也使宏观调控变得更加复杂。第三，成本推动通货膨胀的压力增加。

　　股市将以宽幅震荡为主

　　主持人：当今年上半年行情好转时，不少机构提出中国股市将进入一轮大牛市。如何看待下半年的投资机会？

　　周金涛： A股市场上半年从1000点涨到1700点之后，有些机构提出股市进入一轮大牛市的观点，其论据是把中国现在的情况和日本当年的升值过程进行对比。实际上，我们认为这种对比是不恰当的，因为中国经济还不具备这种条件，我们认为下半年的宏观调控和世界经济变局的走势将给股市带来调整和震荡。

　　（下转C2版）